基金公司预测下半年运行区间在2500-3700点

　　保持高度谨慎，这已成为近期各基金公司发表言论的总方针。用一位不愿具名的首席策略分析师的话说：“最近比较敏感，唱空不合适，但要说下半年能反弹起来，还存在一些不稳定因素，不太好说。”

　　但也有坦率的基金公司预测，2008年下半年点位区间在2500~3700点之间。从6124点到现在，投资者们一次又一次对整数关口寄予“底部”的厚望，但当4000点、3500点、3000点这些整数关口，一道道被无情地击破，又向下一道关口逼近时，有人无奈比喻道，基金抄底似“大漏勺”，抄一次，漏一次。对此，基金公司的回答是：跌了也得买，敢于在跌的时候买，才能在涨的时候赚。

　　底部到底在何方？2008下半年趋势究竟如何？且看10家基金公司的评述。

　　2500点-3700点间震荡

　　金鹰中小盘基金经理刘保民却向《华夏时报》记者坦言：“2008年下半年，市场应该在2500点到3700点这个区间。寻找结构性和周期性投资机会是2008下半年的主基调。”

　　刘保民说：“最近属于筑底阶段，奥运会前可能调整到2500点-2600点，7月底可能会发力反弹，奥运会期间会有一波比较大的行情，奥运会之后要再看一些数据情况，相对谨慎一些。”刘保民还透露，金鹰中小盘今年以来的仓位一直都不低，和很多基金比起来，处在平均水平偏多的位置。要敢于重仓配置，未来他还会继续加仓。

　　虽说多数人都对奥运会抱有一些幻想，但也担心如果市场照这样一直震荡下去，该如何是好？

　　鹏华基金认为，震荡是资本市场的常态之一。和上半年相比，下半年的市场震荡区间可能会收窄，结构性特征会愈加明显。这种情况下，把握热点板块的主题性投资机会就显得尤为重要。

　　鹏华基金相关负责人表示：“每一个市场参与者都可以对市场发表自己的看法，也正因为大家对市场看法有分歧，才会有投资的机会。我们判断，下半年市场与宏观经济走势之间的高关联度将是前所未有的。这一态势在今年上半年已经呈现。”

　　在下半年的市场中，鹏华基金强调，在结构性市场中，投资的超额收益可能不仅来自于选股和组合，也来自严格的投资纪律和投资流程。建议投资者根据自己的风险承受能力作出准确的投资抉择，适合自己的有效组合有可能是抵御市场风险的利器。

　　跌了也得买 投资是个过程

　　一次次的底部希望都变成了失望，投资者不禁要问，还买什么啊？买啥啥跌。

　　“跌了也得买，投资是一个过程，要敢于在跌的时候买，才能在涨的时候赚。作为专业的投资机构，要敢于在别人困惑的时候去面对，认真研究公司，我们更多考虑的是性价比。”华夏基金副总裁张后奇博士如是说。

　　张后奇认为，市场已经跌到这个样子，坏也坏不到哪儿去，但今年也不是有大发展的一年，他对下半年的判断是中性。

　　张后奇说：“大盘在高位的时候，哪一天下跌是正常的；市场在低位的时候，哪一天反弹也是正常的。大盘5000点以上的时候，证监会一直强调风险；跌破3000点，证监会一直强调稳定发展，这是一个政策信号。但是什么时候反弹，说实话我不知道，市场不是静态的。反弹也好，反转也好，关键是投资人的信心稳定下来。我们只是天天小心翼翼、战战兢兢地做功课，研究公司、研究资产配置策略。”

　　持有相近观点的还有华宝兴业动力组合基金基金经理刘自强，他说：“理性的投资者一定是痛苦的，因为谁也不知道惯性会有多大，市场总是会超越价值判断的底线，所以我们看不到抄底成功的价值投资者。但是，从长期来看，真正为投资者创造价值的，正是这份痛苦的理性。”

　　2008下半年已经拉开帷幕了，基金们会如何操作呢？

　　长盛创新先锋基金经理邓永明用他去年底说过的一句话来回答：2008年的“机会是跌出来的”，并且考验的是我们“持币的耐性”。在市场急速下跌中寻找反弹的机会，在谨慎操作中捕捉阶段性的、结构性的机会，通过精耕细作，波段操作，积跬步至千里。

　　短期仍需要忍受压抑

　　博时价值增长基金经理余洋表示：“A股市场的估值下降使得投资风险在逐步降低，中长期投资机会正在慢慢来临，但短期的压抑是中长期投资者需要忍受的。”

　　余洋认为，今年年初以来市场下跌到目前为止，主要是反映了估值泡沫的挤压。从估值挤压的角度看，A股市场的下跌空间已经不大了。未来市场的下跌风险可能会出于对盈利下降的风险释放而不是估值。

　　展望后市，7月份解禁大小非市值为全年规模最小的月份，上投摩根基金认为，这对市场压力会有一定程度的缓解。但是，A股市场仍然面临经济增长放缓和通货膨胀压力，国际原油价格持续高位震荡和全球范围内宏观经济不明朗，使A股市场短期内仍将维持震荡格局。

　　交银施罗德基金表示，当前股市的低迷主要来源于宏观经济增速的回落。在他们看来，目前A股与H股面临同样的风险，主要是在宏观基本面。对企业盈利的担忧变为现实的过程将可能是一个中期的缓慢过程，而这也将会是股市的中期调整过程。

　　“但由于估值上已经在一个相对合理的高度，因此市场中的局部性投资性机会将成为基金关注的对象。”交银施罗德基金公司研究总监华昕在其下半年投资策略报告会上如是说。

　　中海基金认为，三季度将可能是市场重新做出方向性选择的时候。目前阶段，在多重不明朗因素下，市场的预期仍将是混乱的，股指的大幅度波动仍将不可避免。对于中长期资金而言，对预期稳定的行业、利润增长确定的公司可以做中期布局了；对于短期资金而言，现阶段的市场仍应以观望为主。

　　天治基金认为，无论如何，市场都不应该再一味悲观。尽管短期市场仍很难实现大幅反弹，但是目前的下跌已经提供了不少很好的长线投资机会，这才是应该把握住的。对于政府来说，建立市场长期和持久的信心是目前最该做、也是最能做的，而通过官方媒体发表社论仅仅只是最容易的开始，政府需要做的还有很多很多，而这才是接下来所应密切关注的。