泰达荷银合丰成长：长期收益平稳 抗风险能力强

　　本周前四个交易日国内A股市场震荡下行，股票型开放式基金期间净值加权平均下跌0.9%，合丰成长净值增长3.28%，表现突出。

　　基本情况：合丰成长基金二季度末基金总份额为7.93亿份，资产规模为12.94亿元，在同类基金中规模处于后1/4，是一只小规模基金。

　　收益与分红：基金自2003年4月25日成立以来，净值增长率累计达到273.42%，排名位于同期可比股票型开放式基金中前25%，长期表现稳健。短期来看，进入2008年以来，市场发生了结构性调整，前期涨幅较大的强周期性板块在本轮下跌中损失较重，而合丰成长在一季度适当加大与内需消费相关的电信、医药、传媒等行业的配置，这几大行业基本属于非周期性或弱周期性板块，抗跌性较强，因此合丰成长基金短期表现也比较突出。总体而言，合丰成长的历史业绩表现出“长期收益平稳，抗风险能力强”的特征。该基金注重分红，自成立以来先后8次分红，单位累计分红1.08元。

　　资产配置与选券：作为一只设计独特的基金产品，合丰成长主要投向电子、信息技术、传播与文化产业、医药与生物制品这四个具有成长性的行业。历史资产配置操作显示，该基金在保持总体仓位水平稳定的情况下，根据对市场的良好判断小幅调仓。2006年，该基金判断市场将会出现较大机会，逐步加大持仓比例。2007年随着股票价格的快速上涨，该基金转而采取较为稳健的投资策略，逐渐降低股票仓位以控制风险。从2007年下半年开始到2008年一季度，该基金一直保持相对较低的股票仓位，其中一季度末仓位68.95%，低于同业平均约8个百分点，从而在市场下跌中净值表现相对较好。个股选择上，一季度末该基金的十大重仓股前期表现不俗，本周正是其重仓的浙江医药、歌华有线领先反弹，对其净值增长率贡献较大。

　　投资集中度：合丰成长基金近期在保持低仓位的同时，持股集中度和行业集中度与同业比较处于较高水平。一季度末基金前三大行业占股票投资的比重为67.12%，在同类基金中位居第8位；十大重仓股占股票投资比重为54.74%，在同类基金中位居第30位。