交银施罗德基金刘叶：下跌或是绝佳买入机会

　　长期投资不应该僵化

　　王群航

　　中国银河证券基金研究中心高级分析师，基金研究总监，专注于基金公司研究、基金产品研究、基金绩效跟踪、基金公司股权定价、基金行业发展研究等。

　　在合适的时候，投资合适的基金。我这里有一个简单的投资基金的方法：做好基金转换的基本策略，就是只要能够在股票型基金、货币市场基金这两类基金之间做好适时的转换就可以了。2005年末，货币市场基金的市场占比是47.97％；2007年末，股票型基金的市场占比是54.43％。这两类基金市场占比的巨大变化，是中国全体基民共同选时机、选产品的结果。不同的时间，我们投资不同的基金，汇总起来，我们就是在长期投资。长期投资不应该僵化。

　　基金的绩效要由基础市场行情来决定。不同的基金，有不同的适合他们运作的基础市场行情。今年上半年净值跌的少的基金，多数是去年涨的少的。另外，也不能够从上半年这个短期业绩来简单地作为选择基金的单一条件。

　　下跌或是绝佳买入机会

　　刘叶

　　交银施罗德基金管理有限公司市场部副总监。管理学硕士，9年基金从业经验，2005年加入交银施罗德基金公司。

　　放眼全球，发达国家受金融危机的冲击远小于新兴市场，且美国和欧洲经济可能在下半年触及底部。而虽然很多新兴市场在此轮调整中受到影响，但仍可找到可投资市场。比如本轮大宗商品涨价亦为部分新兴市场国家带来投资亮点，南美洲市场受益于资源出口，未任何受此次次贷危机影响，反而获得小幅上涨。而新兴市场带来的更加均衡的全球经济力量格局，使其持续的增长潜力限制了全球经济衰退的程度和可能性。因此，我们估计此次经济减速可能为期较短。

　　股票市场和风险资产往往会在经济出现转折之前5-7个月先行出现反转。因此，经济衰退的末期是股票资产的最佳投资时点。此轮调整恰好为部分中长期看好的定价合理、成长性良好且具有比较竞争优势的公司提供了比牛市进去更好的买入机会。从风险的角度看，目前的最大风险还是油价高企，居民消费需求将会被遏制，企业盈利也会被大幅度的压缩，通货膨胀也有可能面临更大的压力。