易方达策略成长：看重股票内在价值

　　易方达基金公司旗下的易方达策略成长(110002)是本栏推出的第五只高回报基金，该基金最近三年年化收益率88.35%，最近两年年化收益率143.6%。而在2007年，该基金回报率高达131.57%，排名第58位。今年以来基金净值累计下跌35.44%，而同期上证综指累计跌幅已近50%。如果说牛市的时候基金经理把握市场热点和风向的能力十分突出，那么在熊市的时候其风险控制能力也相当强。
　　方达策略成长为偏股型开放式基金，2003年12月9日成立，投资风格为积极成长型。该基金最新份额261621.96万份，最新单位净值3.366元，单位累计净值4.096元，配置股票市值占基金净值比例为84.88%。该基金通过投资兼具较高内在价值和良好成长性的股票，积极把握股票市场波动所带来的获利机会，以追求较高的中长期资本增值。其投资理念则是波动产生机会，研究创造价值，策略实现收益。基金股票部分主要投资于具有较高内在价值及良好成长性的上市公司股票。
　　2007年7月12日挂帅的刘志奇可谓年轻有为，经济学硕士，1975年生，曾在四川省华西集团第一分公司工作，2004年6月加入易方达基金管理有限公司，曾任房地产和机械行业研究员、易方达策略成长二号混合型证券投资基金基金经理助理（2006年8月16日至2007年7月11日），自2007年7月12日起任易方达策略成长证券投资基金和易方达策略成长二号混合型证券投资基金基金经理。刘志奇上任以来，该基金累计净值由4.534元降至目前的4.096元，区间累计下跌9.66%，而同期上证综指累计下跌深达28.9%。可以说，在市场的大涨大落中，易方达策略成长还是具有一定的风险控制能力。
　　投资策略方面，在股票选择上，采用定量与定性相结合的系统方法选择股票，筛选出兼具较高内在价值及良好成长性的股票，即处于本基金管理人所认为的“价值区域”中的股票。不但对股票的市盈率与成长性进行综合权衡评估，还从公司基本面、股票流动性、股票相对价值等方面作进一步的定性评估。投资操作上，该基金强调策略地持有股票，而不片面强调中长线静态持有。基金管理人根据对上市公司成长率动态变化的分析预测,兼顾考虑当时的市场趋势和个股的投资机会,通过对股票价格与价值相对波动和偏离程度的分析来掌握买卖时机,在股价的波动中适时实现收益。同时,本基金采取积极主动的行业优化配置和轮换策略。
　　我们研究一下该基金2008年一季度配置的股票。前10大重仓股中，首季平均每股收益为0.2351元，并且有5只股票首季每股收益同比大幅提高，比如浦发银行每股收益同比大增188.89%，招商银行大增152.94%，苏宁电器大增66.67%。重仓股票的良好成长性及较高内在价值比较明显。从个股二季度走势上看，前10大重仓股目前总市值8131.02万元，与一季度末11472.44万元相比，缩减29.12%，这一幅度也同样跑赢了上证综指。该股前几大重仓股均比较抗跌，第三大重仓股特变电工二季度以来股价累计下跌7.62%，第二大重仓股浦发银行股价区间累计下跌15.12%。