天治基金推出三季度投资策略 以防御应对不确定性

　　"随着国际原油价格的大幅攀升，国际通货膨胀形势一下严峻起来，尤其是在季末，通货膨胀在越南的失控甚至引发了亚洲金融危机再度来临的担忧，而国内PPI的连创新高，国内的通货膨胀形势越来越不乐观，宏观经济的未来走势也开始变得越来越不确定了。"日前，天治基金发布的三季度投资策略认为："在目前的弱市格局下，防御将是现阶段比较现实的投资策略，而精选个股将是跑赢市场的不二法门。"

　　天治基金指出，政策利好消耗殆尽，市场重回下跌通道。4月份，在政策利好的刺激下，市场走出了探底回升的走势，且反弹势头十分强劲，成交量急剧放大，但此后，随着四川大地震的发生，以及国际油价的大幅上涨所引发的全球通胀疑虑，市场在5月份震荡下行的基础上，进入6月份后阴跌不止。

　　此外，PPI大幅上升是上市公司业绩增速显著放缓背后主因，未来业绩还要看PPI走势。而从历史数据来看，PPI的大幅上升正是导致工业企业效益下降的主因，因此也可以看成上市公司业绩显著放缓的背后主因。从未来业绩的情况判断，今年上市公司业绩增速的大幅下降是肯定的。

　　因此，天治基金表示，从估值来看，目前市场的市盈率水平进入到了比较合理、甚至相对较低的水平。目前市场整体静态市盈率水平已经降低到只有22倍多，而沪深300指数的静态市盈率更是只有20倍左右。但是，目前市场的主要担忧，还是明年的宏观经济形势和上市公司业绩方面存在的不确定性。

　　最后，天治基金认为，防御将是现阶段比较现实的投资策略，而精选个股将是跑赢市场的重要策略。在行业选择上，天治基金将继续重点关注煤炭、钾肥、磷矿等受益价格上涨，医药、新能源、大化工、通讯设备等国家政策支持导向明确，以及商贸零售、食品饮料、银行等能够抵御通胀的行业。