申万巴黎基金李源海：六月关注结构性投资机会

　　受央行上调存款准备金率、越南经济不断恶化、国际油价暴涨等诸多利空因素的影响，进入6月份以来，股市并未出现万众期待的“红六月”，反而大幅下挫，其中6月10日沪指跌幅达到7.73%。对此，申万巴黎竞争优势基金经理李源海认为，6月份股市继续下行的风险并不大，注意结构性投资机会。

　　李源海指出，一方面，宏观经济下行的风险已经得到了充分的反映；另一方面，沪深300指数动态PE再度回落至18倍以下，在恐慌情绪得到缓解的情况下，这个估值水平已经具有了较高的安全边际。

　　5月份，一些权重板块的下跌拖累了指数，但行业表现差异较大，表现出明显的结构性投资机会。目前短期内支撑股价的主要因素为政府维护股市的政策预期和窗口指导，市场上行还需要等待一个明确的契机。

　　从目前的形势来看，触发股市大幅上涨的契机可能是来自于如下几方面：如果CPI回落好于预期，则国家可能会启动成品油、电价改革，为能源、电力板块带来新的机会；国企，特别是央企重组有可能会成为一个重新激发市场热情和想像力的重要主题事件。

　　李源海进一步分析指出，6月份股市机会依然是结构性的，如成品油和电价的上涨带来的行业机会；电信行业重组、央企整体上市带来的主题性机会；油价高位运行可能为能源品和新能源行业带来了较好的投资氛围。他提醒说，1－5月份工业企业利润增速进一步回落可能成为2季报前市场下调盈利预测的触发器。

　　在具体行业配置思路上，李源海建议，要加大受益于“政策变化预期”的行业，如炼油行业、公共事业；降低可能受损于成品油价格和电价上涨的行业上的配置，如金属冶炼行业、水泥、PVC等。另外，长期持续看好的行业有采掘、机械、电子元器件、交运设备、信息设备、医药等。