友邦华泰汪晖：下跌使投资者拥有双重机会

　　《华夏时报》：如果宏观经济出现结构调整，有经济晴雨表之称的股市是否还会有投资机会？此外，随着A股市场大幅下跌，不少基金净值缩水严重，现在发行股票型基金怎么能为投资者带来回报？

　　汪晖：恰恰相反，我认为，市场下跌反而为专业投资者带来了双重机会。

　　一方面，经济模式的转型、在部分行业出现的减速和不景气会给一些企业带来难得的低价并购扩张的大好时机，很多企业有机会在下一轮经济周期中占据更有利的地位，迎来更大的增长。这样的故事曾经出现在水泥、建材和电解铝行业，今后几年将在航空业、钢铁业和房地产行业陆续上演。

　　另一方面，股市回调带来了股价的下跌，一些好公司在牛市时股价早就炒上了天，而市场调整后，专业投资者却能用非常便宜的价钱买入那些未来会超常规发展的好公司，从而在股市调整结束后的下一轮上涨中迎来可观回报。

　　从这个意义上讲，目前的经济结构转型和市场的大幅波动，反而是专业投资者的双重机会——我们能以更便宜的价格买到未来会变得更好的公司。

　　《华夏时报》：在市场持续下跌的背景下，我们注意到，你特别强调在投资过程中对安全边际的捕捉，这是为什么？

　　汪晖：我经历了牛熊市的几轮循环，深刻地体会到一家企业，即使是一家优质的成长性企业，一旦以远高于价值的价格买入它，也要经历长时间的等待才能赚到钱。

　　现在进入了全流通的时代，产业资本在市场博弈中占据了主导地位，如果二级市场的价格高估，大股东将会出现再融资或减持的做法，这在一定程度上会影响股价，从而影响持有人的利益。只有以合理或低估的价格买入股票，才能获得理想回报。捕捉安全边际，是我的投资原则。

　　《华夏时报》：一个略显矛盾的冲突是，股票型基金都有建仓时间要求，在有时间限制的背景下，你怎样坚持自己的安全边际准则？

　　汪晖：作为一只股票型基金，友邦价值投资股票的比例是60%－95%。不过，新基金的操作将注重资金的安全性，如果经济出现不明朗的局面，或者市场的估值有所高估，基金将维持最低股票仓位，同时配置低风险的债券和现金，持币观望，直到发现有安全边际的投资标的为止。

　　就目前市场而言，估值大幅度调整后，2/3以上的风险已经释放，部分行业和个股具有了很好的长期投资价值，因此，给我们未来的投资提供了合适的投资标的。