基金首发规模不是越大越好

　　摘要：

　　全周上证指数、沪深300和深证综指回报率分别为-3.02%、-3.37%和-2.69%，中证100、200和500指数的回报率分别为-3.34%、-3.45%和-3.35%，市场呈现普跌之势，风格差异不明显。社会服务、文化传播和房地产等行业相对抗跌，而信息技术、农林牧渔和采掘行业等板块则有较大跌幅。市场热点散乱，投机资金对资源涨价概念较为青睐，但行情从启动到结束的时间越来越短，市场人气涣散，在阴跌中似乎很难找到突破。股票方向基金净值均有一定程度下跌。

　　封闭式基金市场本周仍然如预期中的一样继续弱势。上证基金指数和深证基金指数五日回报分别为-3.09%和-3.41%，五个交易日总计成交17.68亿元，与前周相比继续大幅度萎缩，再创新低。

　　截至周五，瑞福进取溢价率已经创出历史新高42.79%，而大成优选折价率为13%，两支创新封基的折溢价率的差达到了55个百分点之多。老封基的折价率继续小幅上升，为24.17%。

　　22支基金的折价率在20%以上，最高的景福为30.43%，而开元的折价率只有15.91%。

　　目前离瑞福优先开放申购赎回仅一个多月。如果到时瑞福优先的份额参考净值高于瑞福分级的净值，且都低于面值，则投资者申购赎回的适用价是瑞福分级的净值，这样可能会带来净申购和零赎回，从而放大瑞福进取的杠杆。这可能也是瑞福进取目前溢价率越走越高的原因之一。本周传统封基中有两支的折价率已经超过了30%，超过25%的也有数支。由于股票市场近期走势也较弱，目前封闭式基金整体机会仍然不大。不过，如果绩优封基的折价率继续扩大，长线投资者则可以战略性建仓。

　　油价暴涨美股暴挫和上调准备金率在短期内对市场肯定会造成一定压力。近期越南由于通胀失控导致金融和经济出现危机，但我们认为这种情形不会在中国上演。市场可能重新演绎先跌后涨的震荡走势，通胀压力减轻，政策底应能坚守，权重行业估值已近历史底部，限售股解禁压力降低，因此，我们认为6月份市场机遇将大于风险，但受制于投资者信心不足、资金离场和大小非中长期压力，向上空间有限，市场热点仍将频繁更换，不乏结构性投资机会。在基金的选择上，对持仓小盘成长类股票的基金可以多加关注。债券型基金中，仍可关注重仓央票和信用类债券的品种。