打新提高收益率

　　□国泰君安 吴天宇
　　国泰金龙债券基金本周净值表现突出，前四个交易日净值上涨0.69%，在所有基金中排名第三，这主要缘于债市的平稳向上，以及股票市场调整的同时，中小企业板新股高开上市对债券基金净值的拉动。
　　收益与分红：该基金年初以来净值增长率为0.88%，2006年第一季度至2007年第四季度各季度的净值收益率分别为5.89%、2.64%、0.46%、2.84%、1.96%、1.17%、1.16%和3.53%，均取得了正的绝对回报。分红方面，该基金成立以来累计实现份额分红0.239元，最近的一次是2008年1月10日，份额分红为0.076元。
　　投资与选券：该基金申购股票的仓位一直较低，2007年第四季度为近两年来的最高值，也仅有1.29%。其债券资产的配置比例较高，2007年第四季度债券资产占基金资产比例为84.53%，而在2007年第二季度和2006年第四季度，这一比例均超过了90%。该基金投资契约中规定，申购的新股和转债转股应在上市180日内卖出，因此其持有新股的日期均不长，如2007年第三季度末仅持有中国神华，而2007年四季度末仅持有中国中铁和九鼎新材两只股票。在债券资产配置中，该基金近年来逐步加大了对央行票据的配置，其2007年四季度末央票占基金净值的比例为86.41%，分别为07央行票据15、07央行票据04和07央行票据02，其持有市值分别为0.58亿元、0.49亿元和0.39亿元。
　　投资集中度：该基金的投资标的自2006年以来由重仓国债和转债变为主要持有央票，且集中度有上升趋势。其07年第一季度仅持有两种央票，合计占净值比例33%左右，07年二季度和三季度持有4种央票，占净值比例近50%，07年四季度持有3种央票，占净值的比例却达到了86%。