降低风险放首位

　　国金证券基金研究中心日前发布 6月基金投资策略报告，在对股市维持震荡格局的判断下，国金证券建议投资者适当降低基金组合风险，进一步关注纯债基金

　　在通胀、业绩增长、长期资金供给压力等迷雾没有散去的背景下，6月市场仍将在政策预期与宏观数据等影响下出现区间震荡走势。在此背景下，国金证券建议投资者适当降低基金组合风险，对权益类基金的选择上从时机选择能力及操作灵活性、行业板块间比较等角度出发，把握市场阶段性和结构性的机会。

　　从投资时机角度出发，一方面，投资者可根据股指的运行节奏进行主动把握，选择费用低廉的ETF基金，进行适当的波段操作；另一方面，也可以选择择时能力比较突出、且投资操作灵活度较高的基金产品进行投资，通过基金管理人对股指阶段运行的把握，实现超额收益。结合对基金择时能力、投资操作灵活性（规模、流动性）的分析比较，建议关注富国天惠精选成长、大成精选增值、中银国际中国精选等混合型基金以及南方积极配置、国泰金鹰、景顺长城内需增长、鹏华中国50等股票型基金。

　　而从行业板块角度出发，建议投资者关注蓝筹概念和内需概念的基金。一方面，目前主流的蓝筹股在估值水平上处于相对较低水平，如银行、钢铁等板块。新基金的频发也有助于增加流入这些相对低估值蓝筹股的资金量。因此，从长期投资角度出发，投资者可选择侧重配置低估值蓝筹股、且风险水平适中的基金，如华夏红利、易方达平稳增长等；另一方面，在经济增速下滑、企业盈利能力大幅波动的情况下，内需型消费服务行业稳定增长的吸引力将提高，投资者可选择嘉实增长、华宝兴业宝康消费品等侧重投资内需型消费服务行业的基金。

　　把握阶段性、结构性机会

　　关注纯债类产品

　　考虑到当前固定收益类品种的收益率水平，国金证券维持对"固定收益＋新股投资"稳健运作模式的纯债券型基金年收益率6%-10%的判断，适合低风险偏好、且希望实现资产保值的投资者。其中，具体品种方面建议关注华夏债券、嘉实债券、富国天利、博时稳定价值等相对侧重配置信用类债券，并适当参与新股投资的纯债券型基金。

　　选择优势封基

　　随着绝大部分封闭式基金年度收益分配的实施，4月下旬以来，长剩余期限封闭式基金的平均折价水平一直维持在20%上下的合理水平中枢波动，除少数几只基金折价相对较低外，大部分基金的折价介于19%-24％之间，基本保持稳定，封闭式基金市场阶段性的步入平静期。对5月份以来每日封闭式基金市场总体价格与偏股票型开放式整体净值的进行跟踪看到，二者相关系数高达0.97，净值变动俨然成为影响封闭式基金市场价格的主动力。

　　在此背景下，建议下阶段在封基选择上可以从长期投资管理能力、基金持仓结构等角度出发，关注预期净值变动情况，适当兼顾折价波动。

　　综合对2003年至今5年多来现存封闭式基金历年业绩进行比较分析看到，科汇、科翔、金盛、兴华、天元、汉盛、安顺、久嘉、裕阳等基金业绩持续出色，各年度业绩多数处于同业前半区。参考比较上述产品的剩余期限和折价情况，建议关注科汇、科翔、金盛、天元等基金。

　　创新基金瑞福进取基金近期持续处于大幅溢价状态（5月以来平均溢价30%左右）。对此，国金证券策略报告指出，参考市场的融资成本以及"杠杆"隐含的期权价值，可以给予瑞福进取10%至15%的溢价，但其目前高达30%以上的溢价已明显偏高，建议投资者注意控制风险，不要盲目追涨。