少壮派：阶段性拐点 非空穴来风

　　上周，我在《南方都市报》率先提出，2007年4-5月期间是基金行业一个阶段性的拐点。此后，基金行业必须面对可能进入的寒冬。

　　此言一出，业界一片哗然。《南方都市报》的记者接连采访了我的好友、著名基金分析师任瞳以及另一位基金分析师江赛春。两位同仁均表示不赞成"基金行业拐点论"的说法。此后，多位不愿意透露姓名的基金经理也在《21世纪经济报道》中表示，分化不可避免，但谈不上拐点。

　　有趣的是，被采访对象一致反对"拐点论"，却又不约而同地认为基金将出现分化。换句话说，大家都判断某些个体会出现危机，却不同意整个群体的拐点。

　　"拐点"的确是近期频繁见诸于媒体的流行词汇。因此，有媒体认为笔者的"拐点论"有炒作的嫌疑，也在情理之中。但笔者提出拐点论，绝非空穴来风，也希望业界能够正确看待。

　　首先，在原文中，我提出的基金行业拐点是一个"阶段性"拐点，而非"历史性"拐点。也就是说，基金行业出现的拐点是对过去两年非理性膨胀的一种必要的修正，长期来看，是有利于行业健康发展的。

　　其次，我提出基金行业阶段性拐点的四个特征（基金总份额拐点；基金投资回报率拐点；新基金发行规模拐点；基金公司经营业绩拐点）都是有客观数据支持的。本文之中，我想再加上两个新的例证。一是基金公司股权转让的交易价格出现拐点，表明基金公司股东和潜在投资者对基金公司股权的兴致在下降；二是基金高级投资管理人员素质出现拐点，伴随着公募基金经理的流动，当前基金经理们的从业经历和年限与之前不可同日而语。关于此两点特征的证据，在近期诸多有关基金的新闻之中都可以得到验证，这里就不必展开了。

　　不过，我更要指出的是，在这场争论中，基金行业表现出的淡漠和轻松却令笔者惊讶不已。即使大家对于这种阶段性拐点的出现存在争议，但作为行业中人，在面临已经出现的危机之时，如果缺乏必要的敏感性和前瞻性，却有可能犯下不可原谅的错误。在我看来，基金行业的过于乐观是危险的。所谓生于忧患，死于安乐。而今，在基金行业新发产品规模迅速缩水，老百姓认同度急剧降低的时刻，保持危机感、思考应对策略，是基金行业的掌门人们必须面对的课题。

　　因此，基金行业的从业者们大可不必为笔者的"拐点论"而陷入无休止的口水战之中。集中精力迎战可能到来的寒冬，才是当务之急。