08年6月基金投资策略：震荡格局延续 波段操作成主流

基金发行如火如荼，市场认购热情不足，短期内资金贡献作用有限5月份股票方向基金发行数量骤增，这些基金将在6月份相继成立。
但是从目前基金市场发行不畅的局面看，预计这些新基金募集资金仅110亿元左右，对股票市场的资金贡献作用较为有限。
基金核心资产表现不佳，地产、金融跌幅居前基金重仓股出现大面积下跌，基金资产配置的重中之重-----金融、地产跌幅居前。煤炭、钢铁（拥有矿产资源）以及通讯类个股成为了基金重仓股中的新亮点。
股票方向基金净值全面缩水基金重仓股的大面积下跌，拖累股票方向基金净值出现全面缩水,但其5月份的净值表现都战胜了同期上证综指，仍表现出一定的优势。
基金净值表现抗跌的品种主要集中于近期成立的新基金和一季度股票仓位配置较低的基金。而基金净值缩水幅度较大的基金集中于资产规模较大、仓位水平较重的基金品种中。
封闭式基金二级市场冲高回落，基金折价率持续回升封闭式基金市场走势高开低走，价跌量缩。历史业绩表现不俗、临近到期的小盘基金以及创新型封基----瑞福进取表现仍然较为抗跌；而净值缩水幅度较大、分红除权后折价率较低的基金本月价格跌幅居于前列。封闭式基金加权平均折价率升至23.49%，部分绩优基金的折价率也接近25%，中线投资机会逐步显现。小盘基金的折价率也出现明显攀升，对其价格走势有一定支撑作用。
投资建议：震荡格局延续，波段操作成为主流，封基中线机会显现基金市场发行不畅的局面可以折射出目前市场资金的谨慎心态。股票市场走势延续箱体震荡的格局，基金仍将维持较低仓位运作，仓位结构调整和加强波段操是基金投资的主要策略。封闭式基金缺乏明显热点，短期走势将取决于股票市场。临近到期的小盘基金在三季度有望启动转型，但转型套利不确定性较大；大盘封闭式基金在震荡行情下的表现仍将保持相对活跃，绩优基金折价率持续回升，具备一定的中线投资机会。在震荡格局下，规模适中、操作较为灵活、以中小盘股票为投资重点的基金净值表现仍将相对较好。但是由于开放式基金的交易成本较高，震荡行情中，短线交易性机会不大。

(上海证券有限责任公司)