市场尚未悲观 主题投资仍有机会

　　红五月未能如期而至，市场上升乏力。由于宏观经济的内忧外患，包括油价高企，出口趋势减缓，实际消费增长未见明显上升，投资受到流动性以及通胀抑制，行业利润分化明显。因此，近期实体经济并不十分有利于股市。

　　把握主题投资机会

　　我们认为六月市场不会发生大幅度的大起大落，总的来说以箱体震荡为主，热点不稳定，操作难度上升。但调整中仍有机会，市场仍未十分悲观，把握各种主题投资是关键。

　　首先政策底难破。种种迹象显示，政府对于奥运前股市稳定运行目标明确。5月第三周的下跌过程中，大资金的护盘意图明显。其次，目前整体估值水平渐趋合理，相比较历史高位，已经下降不少。第三，主题投资机会丰富。此次地震受灾地区未来数年将有几千亿元的基础设施建设投入，对工程机械、建筑、建材、钢铁、化工等相关行业及上市公司起到了十分积极的推动作用。随着国际油价继续攀升，太阳能、风能等新能源行业在技术进步和规模效应的影响下成本逐渐降低，发展潜力看好。股价的大幅下跌也为资产注入、整体上市提供了较好条件，这可能成为未来市场的持续热点。此外，弱周期的商业零售、医药、农林牧渔行业、政府扶持的铁路投资、电网改造、资产重组等都是市场挖掘的潜在方向。因此，保持一定仓位是合理的，仓位过轻不足取。

　　仓位灵活、受益通胀是关键

　　在震荡市中我们更应关注仓位灵活、风险控制能力强的基金。股票型基金由于仓位限制，震荡市中无法更灵活地调整，因此投资者相对应关注仓位调整余地较大的混合型基金，但要注重精选。在弱市中，混合型基金总体表现要优于股票型基金，如年初至今，106只混合型基金平均下跌了21.09％，而同期股票型基金下跌了23.04％。同期下跌幅度最小的五只开放式偏股型基金中，有4只是混合型基金。但需注意的是，同样是混合型基金，业绩分化也很大，投资者应关注业绩稳定，选股能力强，抗跌性好，风险控制能力强，总回报和保本能力强的基金。具体关注如下几只长期表现良好的混合型基金：华夏红利，上投摩根中国优势，华夏回报，兴业趋势投资等。

　　基金重仓行业方面，建议寻找重仓增长前景明朗，受益通胀行业的基金。在通胀背景下，零售、医药以及造纸等行业增长前景较为明朗，不确定性相对不大，投资者可关注重仓此类行业的基金。业绩稳定并且重仓食品、饮料行业的基金包括上投摩根阿尔法，上投摩根中国优势，南方稳健成长2号等。而医药、生物制品行业仓位排名在前的推荐基金包括中银持续增长，嘉实策略增长等。批发和零售贸易行业仓位排名在前的可推荐基金包括招商优质成长，交银施罗德稳健配置等。