CPI仍是基金经理心结

　　4月份通胀持续高企，央行再度上调准备金率，四川突遭特大地震灾害，近来，这众多因素共同给本已动荡的股票市场蒙上了一层阴晴难定的迷雾。在此背景下，有人仍在寄希望于奥运前指数飞身一跃直上4500点，也有人对于3000点这个“底”心存怀疑。而从近几日市场的表现来看，有一点是可以确定的，那就是目前市场的信心仍未得到有效恢复，任何一则消息都可能在市场中掀起波澜。对此，正在经受了流动性考验而普遍表现低调的基金经理们或许体会最为深刻。
　　记者在与多位基金经理的沟通中发现，尽管其纷纷表示地震等因素不会对市场产生冲击、市场在现有点位已经获得有力支撑，并表示相信在外部经济环境转暖、内部经济增速不会出现大幅下降的情况下，牛市的根基并未发生根本性动摇，但是，对于通胀因素的担忧情绪仍然十分明显，CPI仍然是大多数基金经理心中的那个结。
　　国家统计局日前公布的数据显示，4月份，居民消费价格总水平同比上涨8.5%，其中，食品价格上涨22.1%，局部性通胀的现象似乎仍然明显。不过，国投瑞银稳健增长灵活配置基金经理袁野认为，剔除食品价格因素的核心CPI也已显出上涨趋势，这表明通胀压力正呈现出从食品扩展到其他一般领域的趋势。同时，4月份PPI（工业品出场价格）涨幅更是创近3年的新高，同比上涨8.1%。袁野指出，“虽然国内对石油、电力等能源、原材料价格实行严格的价格管制，但是多家券商的报告指出，通胀压力由PPI向CPI的传导正在加速。”他认为，按照业内普遍观点，本轮通胀不同于以往基于投资过热或商品短缺的内源性通胀，此次通胀更多地体现出输入型通胀的特点，全球经济形势会对CPI的高位运行产生影响。
　　海富通精选2号的基金经理丁俊也认为，目前影响市场最重要的因素还是通胀。“如果在未来几个月内，国家能够通过宏观调控措施稳定住物价上涨的趋势，同时，国际大宗商品的价格上升速度能够趋缓，那么宏观调控的力度才可望在下半年有所缓和，从而对于上市公司的业绩增长有一个较好的保障。”
　　因此，尽管根据今年国内一季度10.6%的GDP增幅，机构普遍判断国内的经济依然强劲，中长期看不应该对企业的基本面有太悲观的预期，但是，全球经济的不稳定因素所可能带来的消极影响也必须被考虑在内。对此，丁俊认为，随着美国一季度上市公司财务报告公布的结束，“次贷”所引发的最坏影响已经基本过去。美国公布的一季度GDP增速为0.6%，要好于市场平均预测的0.4%。“虽然，美国经济在未来要回复增长还有很长的路要走，但是以美国为代表的海外市场已经开始反弹。总体来看全球资本市场因次贷而造成的急跌已经基本结束。”
　　不过，不管对国内外宏观经济走势有着怎样的判断，对于通胀的担忧仍然在现阶段影响着基金公司和基金经理们的选择。例如，来自Wind资讯的数据显示，今年一季度基金公司纷纷大幅增持煤炭板块，专家指出，这正是基金经理们在通胀时代基于“资源为王”的考虑所表现出的投资倾向。再比如，在近期的新基金发行中，推出混合型基金成为了多家基金公司心照不宣的选择，而这无非是希望在市场不确定性加剧的形势下，利用混合型基金进退自如的特点，灵活应对不同的市况。而这也给“基民”们提了一个醒儿，通胀背景下“择基”要注意配置，应该是股债平衡，避免顾此失彼。