上投摩根QDII：油价再创新高，利空因素拖累股市回落

　　上投摩根QDII市场周报

　　摘 要

　　上周国际股市在油价高涨的拖累下振荡回落，与此同时，美联储最新会议纪要显示关注通货膨胀，引发市场担忧，后市走向的确定仍需继续观察。

　　油价再创新高，利空因素拖累股市回落

　　美国市场：双重因素引发美国三大股指重挫

　　上周国际原油价格再上高位，加之FOMC会议记录与经济企业负面消息，引发投资人对于美国经济陷入滞膨的担忧，美国道琼斯工业指数等三大股指跌幅均超过3％。

　　根据上周公布的数据，美国能源署前周原油库存大幅减少540万桶，为近四个月最大减少幅度，推升原油价格创下历史新高；而根据美国汽车协会(AAA)统计，全美零售无铅汽油均价在周五攀至每加仑3.875美元，为连续第16天创历史新高。

　　美联储4月30日会议记录显示，官员认为降息一码是个接近的决定(close call)，评估经济恶化和通胀上升风险相当，部分官员认为除非经济再度大幅恶化，否则应该停止降息。市场评估美联储已明确暗示未来将维持现有利率水平一段时间。与此同时，美联储大幅调降2008年GDP成长约1%，降至0.3-1.2%，通胀 (PCE)升至3.1-3.4%、核心通胀则升至2.2-2.4%。

　　上周美国经济数据显示房市景气持续下滑。一周公布经济数据如下，4月领先指标上升0.1%(优于预期的不变)；4月PPI +0.2%(预期0.4%)、核心PPI +0.4%(预期0.2%)；周初领失业救济降至36.5万人；第一季OFHEO全美房价下降3.1%yoy、4月成屋销售数下滑1%mom、4月成屋销售中位价下滑8%yoy、成屋库存攀升至11.2个月(历史新高)。

　　后市展望：美国股市在周一开盘反弹至200 天均线上方后,整周呈现下跌局面。美联储局会议纪录显示对于通胀的忧虑已经迫使美联储停止降息，并将焦点转移至对于通胀的关注。虽然现在还不能判定美国本轮熊市反弹已经结束，但是上周的下跌主要反映对于美联储货币政策的忧虑，如果美联储局不就此安抚市场，美国股市将可能继续回落。美国股市信心指数都显示市场信心出现了下滑，其中芝加哥期货交易所的期权比例指数于上周显示市场已经进入了中期反弹顶部区域，市场情绪指数还尚待确认。由于市场状况并非完全明朗，投资上宜维持谨慎观望。

　　亚太市场：电信重组提振港股人气

　　香港股市上周跟随外围股市下挫，恒生指数一周累计下跌3.53%，国企指数跌幅为3.87%。

　　传闻已久的中国电信业重组拉开帷幕。中国铁通集团公司并入中国移动通信集团公司，成为其全资子企业。中国联通和中国网通合并为新的中国联通，原中国联通的C 网剥离给中国电信。电信重组后中国移动运营市场将存在3 家真正意义的全业务电信运营商，中国电信的加入将使得移动运营市场的竞争更加激烈。同时，电信重组的实施将加速3G 牌照的发放，启动运营商相关固定资产投资。

　　上周印度尼西亚政府决定增加该国的燃料补贴上限达28.7%，影响所及，5月份印度尼西亚的通胀将高达11%，2008年印度尼西亚全年的通货膨胀也将高达9.5%，这个动作符合市场预期，然而对于印度尼西亚经济并不是一个非常好的影响，上周印度尼西亚市场上涨0.6%，预料市场未来需要一段时间来消化通胀升温的不利影响。

　　后市展望：上周香港市场的焦点在于内地电信业重组，影响所及电信板块表现最好，然而香港本地金融股与地产股、中资能源股、航运股则纷纷出现超过5%以上的重挫，主要理由有二，美国可能停止降息周期以及石油价格持续高涨，我们判断如果石油价格持续上扬，港股出现大行情的机会将会降低。

　　本周关注点：即将公布的主要经济数据

　　本周一美国休市，其它交易日将有众多重要经济数据公布，包括3月S&P/CS房价(二)、5月消费者信心(二)、4月新屋销售(二)、4月耐久财订单(三)、周初领失业救济(四)、Q1 GDP修正值(四)、4月个人所得/支出/PCE物价(五)等；另外，Fed纽约银行总裁与Fed副主席将发表对货币市场演说(四)。