唯一溢价交易封基 瑞福进取将如何定位

　　目前，瑞福进取是唯一溢价交易的封闭式基金，而且屡创溢价率新高。不过市场也在疑惑，这只创新封闭式基金的折价率还有没有上涨的空间？什么样的折价率才是较为合理的？

　　关注瑞福进取的投资者会注意到瑞福进取上市交易之后经历了一个从折价到溢价的耐人寻味的过程。瑞福进取于2007年9月21日上市交易，上市之后很长一段时间，该基金都是折价交易，而从2008年2月份开始，该基金的溢价率就徘徊在17%左右。5月份，该基金的溢价率更是连续高企，曾经出现连续七天溢价率超过30%的记录，在封闭式基金中一枝独秀。

　　华泰证券基金分析师胡新辉认为，这是市场觉醒的过程。“在瑞福进取基金刚刚上市的时候，投资者可能未充分理解其内在的杠杆机制，因此还如同对待普通的封闭基金一样折价交易。而一两个月之后，市场醒悟过来，认识到了瑞福进取独特的融资机制以及有限责任优点之后，正确地给予了溢价。”的确，由于瑞福分级基金是我国推出的第一只分级基金，其产品设计较为复杂，在上市发售时有相当多的基民表示“看不懂”，相反，机构较早就介入了该只基金。在一季度FOF持有的基金中，也可见到瑞福进取的身影。

　　胡新辉告诉记者，瑞福进取应该获得一定程度上的溢价。由于分级制度的设计，该基金获得了一定程度的杠杆效应。经过他的计算，若标准差为0.25，那么溢价可以增长为13%。另外，基金收益率上升，也能带来更高的溢价率。不过他认为，从目前看，溢价率有过高的担忧，“我认为，10%-20%的溢价率较为合适。”

　　另外，胡新辉提醒投资者，决定瑞福进取的收益还有几个因素，最大的因素是整体市场的收益。瑞福进取的业绩，大约80%是由整体市场决定的。因此，市场收益率越高，溢价率越大。此外存续时间越短，溢价率也会越低。根据基金契约，该基金每满一年开放一次，接受投资者的集中申购与赎回，开放之后瑞福进取在分级基金中所占份额越大，其溢价率将会相应降低。据中国证券报