新基金挑战老基金 专家：投资基金应“三分散”

　　股市触底反弹，正处于密集发行期的新基金们也松了一口气。据了解，尽管目前的银行、券商渠道正在销售的新基金数量达到史无前例的16只(包括1只QDII)，但比起之前的几乎无人问津，新基金的销售状况已有所回暖。

　　相对新基金，老基金同样具有鲜明的特色。在经历大跌之后，越来越多曾经的"明星基金"已打开申购，甚至不乏"打折销售"的品种，同样具有吸引力。新基金PK老基金，在眼花缭乱中，基民如何选择？

　　新基金

　　主要优势：建仓成本低

　　在下跌行情中，容易获得更为低价的筹码。专家表示，比起去年股市高峰时期，目前新基金的入市机遇无疑要好得多。根据上交所公布的数据，4月底，A股平均市盈率为42.06倍，而去年10月的数据为68.29倍，半年内已下降近40%。

　　富国基金认为，今年二季度是基金最好的建仓时机，同样，也是最佳买入基金的时机。新基金建仓时间较长，为其在市场震荡过程中慢慢逢低吸纳提供了良好的条件，可以为其今后的长期增长埋下良好的伏笔。

　　兴业银行理财师杨思凡表示，牛市当中新基金建仓成本较高，但在震荡市场甚至熊市行情中，新基金的建仓机会更好。不少基金经理也表示，震荡行情中，低仓位的基金运作较为容易。

　　主要劣势：流动性风险

　　购买新基金后，投资者的资金将被锁定一段时间，以方便基金运作。在专家看来，这会令基民面临一定的流动性风险。浦发银行 （600000）的郭剑认为，若A股后市继续下跌，购买新基金的基民将会比较被动。"新基金可能会面临无法赎回的局面，老基金则不存在这样的问题。"

　　另外，全新的基金缺乏过往业绩的参考，往往会令投资者难以判断。"投资者只能根据该公司其他基金的表现，对新基金作大致推测。"招商银行 （600036）理财师郑莹表示。

　　老基金

　　主要优势：份额稳定，流动性好

　　基金逐渐走下"神坛"，之前不少基金长时间"闭关"，基民"一基难求"的日子一去不复返。记者统计，目前除了极少数基金(如华夏大盘)未打开申购外，大多数基金已在基民的可选范围之内。

　　"在我看来，没有任何营销动作的优秀老基金，也可以成为基民的选择。"郭剑表示。在不少专家看来，比起新基金，老基金份额较为稳定。另外，流动性较好、选择面广也是老基金的优势。

　　"新基金在封闭期结束时，很可能会经历一次份额的剧烈变化，再走向稳定期，这对基金经理的操作是不利的，特别是在目前这样敏感的点位，而老基金就不存在这样的问题。"

　　据晨星统计，截至4月底，在近300老基金中，已有100多只净值低于1元。其中，净值最低的天治核心仅0.6755元，相当于"6折销售"。此外，7折、8折的基金也达数十只。无论如何，这些曾经卖1元的老基金"打折销售"，赢得了不少心理上的优势。

　　主要劣势：仓位重，投资成本稍高

　　"不过，鉴于基金往往在市场扮演'死多头'的角色，老基金一般仓位比较重。若市场持续下跌，老基金的损失将会更大。"也有市场人士表示担心。

　　尽管在过去几个月中，不少基金抛售股、降低仓位以防范风险(例如博时、南方基金等)，但还有不少基金保持高仓位运作(例如中邮基金等)。其中，既有一些基金本身风格较为激进的原因，也有一些基金经理出于看好后市的考虑，以高仓位搏取更大利润。

　　此外，一般情况下，基民申购老基金的成本要比认购新基金高。据了解，老基金的申购费一般是1.5%，而新基金的认购费一般是1%。

　　专家建议

　　投资基金应"三分散"

　　上投摩根基金公司个人高端业务总监、上海"十佳理财师"王翔表示，尽管由于多种不确定因素的存在，但A股市场已经进入安全边际较高的区域，对于今年的基金投资，投资者要注重资产、时点、区域这"三分散"。

　　首先，是品种选择上注意分散。在当前的市场形势下，股债混合型基金的优势正在显现。统计显示，在过去5年时间中，市场经历了两年的震荡行情、两年的单边上涨行情和一年的单边下跌行情，其中，在2003年和2005年的震荡行情中，混合型(平衡型)基金的表现都优于股票型基金。而从5年的复合回报率来看，混合型基金也同样占优。

　　二是投资时点的分散。投资者应该从过去习惯的一次性买入、大笔申购，转为定期定额投入，以实现分散风险、聚沙成塔的目的。

　　三是区域配置上的分散。虽然从长期回报上，仍然看好A股市场，但是投资者不妨以10～30%的资产配置于海外市场。之所以强调区域配置，是因为刚刚过去的3月，上证综指经历了20%的大幅下跌，但海外市场却出现了企稳现象，QDII基金的净值距最低点回升了10%以上。随着次贷危机的影响逐渐明朗化，市场资金面回暖，这些资金仍然需要寻找投资机会，在这种情况下，具有高成长优势的新兴市场可能会率先有所表现，全球配置是分散单一市场风险的良好选择。