高风险新基民：寻求合理资产配置

　　戴涛(化名)是去年五月才入市的新基民。

　　五月入市，他买了三只股票型基金，分别是光大新增长、华安宏利、招商成长。入市资金100万左右，占他总现金资产的90%，入市资金在三只基金上的配比分别是40%、35%、25%。

　　现在，他的账户上只有一只光大新增长基金了。他在三月份将招商成长基金抛出，在四月份将华安宏利抛出。"招商成长获利23%左右，也就六七万块钱；华安宏利基本没有赚钱，等于白折腾了一年；光大新增长我打算一直抱着不卖了，不是都在说教育投资者要进行价值投资吗？"他说。

　　高比例入市

　　戴涛今年28岁，是山东青岛一家私营企业的副总经理，个人收入比较客观。在成为基民之前，他先当了半年的股民。他告诉记者："我是2006年12月开户炒股的，当时手里恰巧有一笔公司的分红，加上股市火热，就莽莽撞撞地'杀'进去了。"

　　2006年12月到2007年5月，上证指数从2000点冲到4000点，他赶上了一个好时代，半年时间，他股票账户上的资金从70万变成了90多万。"其实，自己炒得不好，都没有跑过大盘指数；工作又特别忙，没有那么多精力盯盘，就打算买基金了"。

　　他说，自己年轻，收入又稳定，承受风险的能力比较强，所以喜欢高风险高收益的投资，自然股票型基金是最好的选择。"再说，当时股市太火了，谁会去关注债券型基金货币型基金？大家都盯着股票型基金。"

　　理财师向他推荐了三只基金，光大新增长、华安宏利、招商成长。他于2007年5月15日以2.01元的价格买进20万份光大新增长；于5月16日以1.22元的价格买进30万份招商成长；于5月23日以2.48元的价格买进10万份华安宏利。

　　"我算是一个激进投资者，炒股时拿了自己资产的80%；买基金时拿了自己资产的90%。理财师也给我讲过道理，不能把全部鸡蛋都放进同一个篮子里，说这样配置风险太大。不过，我一直觉得没有风险就没有回报。"他说。

　　那么，他的回报达到预期了吗？

　　结构调整

　　刚买进基金，股市就经历了"5•30"大跌。"当时我的三只基金都没有什么损失，抗风险能力都比较强，于是就特别认可自己从股市抽身而退的决定。"

　　之后，随着上证指数一路上扬，他的三只基金净值也一路上扬。2007年10月16日，大盘高企6124点时，他持有的招商基金净值为1.96元，华安宏利的净值为3.25元，光大新增长的净值为1.6657元（光大新增长曾经在7月23日有过一次大比例分红，10份基金分红11.8元）。"那时候感觉形势一片乐观，许多新基民还争抢着入市，我怎么会想到卖呢？"他说。

　　1月中旬，上证指数虽然跌回5500点左右，可是他的基金净值甚至还有所增长。1月14日，他三只基金的净值分别为1.99元、3.40元、1.75元。"这更让我觉得自己没有卖出的决定是对的。"

　　只是，之后中国股市迎来了最惨淡的大跌时期。"那时候，各种说法都有，整天有人说底部来了底部到了，我想反正基金跌的也都是赚来的钱，就先不抛出了。"

　　到了"两会"期间，3月18日，温总理答记者问时说"今年恐怕是中国经济最困难的一年"。他有些坚持不住了，在咨询了理财师之后，3月24日以1.47元的价格将30万份招商成长全部抛出；4月10日，以2.55元的价格将10万份华安宏利全部抛出。

　　至于为什么没有卖光大新增长，他说："在现在看空看多各一半的情况下，更不应该空仓。如果将来市场真的好转，如果现在卖了，不就失去赚钱的机会了吗？现在基金只占我资产配置的30%了，用理财师的话说就是合理配置了。"

　　他没有买QDII产品。他的理由是，"中国的基金经理出去和巴菲特竞争，我想象不出是什么后果。"

　　他觉得自己还算是幸运的，虽然没有赚到预期水平，至少没有赔钱。"我的一个朋友，去年12月份入市的，大盘在5200点左右时，用300万买了两只基金。现在赔了20%左右。那天还苦笑着对我说，这是逼着他进行长期的价值投资。"

　　诊断：

　　戴涛的投资基本情况分析

　　投资基金的时间：12个月

　　股票或基金投资经历：17个月

　　资产状况：有稳定的工资收入，且收入比较可观

　　风险承受能力：强

　　资产配置状况：前期过于集中，资产的90%全部购买A股股票型基金

　　戴涛是一个比较典型的激进投资者。由于其入市时间恰逢牛市，且凭借年纪轻、收入稳定的优势，在投资经历并不丰富的情况下，将90%的资产投资到单一市场的股票型基金上面，这样的资产配置抵御系统性风险的能力是比较差的，因此其资产随A股市场的波动会较大。

　　通常情况下，资产配置过度集中到高风险的理财产品上往往要求投资者具有很强的风险承受能力，情绪不会受市场短期波动的影响，且对投资的品种的总体风险收益特点、投资风格、基础数据的变化等情况有较深入的了解。而戴涛的实际情况是他入市的时间恰逢牛市，对风险的意识不全面，市场的波动在触及其投资成本时，对其的心理影响较大。

　　由于戴涛在投资基金之前，本身没有对于具体的基金品种的研究，因此咨询专业的理财师是比较明智的决定，但是可以不必将全部30%的资金仅投资于一只产品，其原本持有的基金当中，光大新增长、华安宏利的历史业绩都具有较高的持续性，可以继续关注，对于长期投资股票型基金来讲：强大且稳定的投研团队，适中的规模，风险控制能力，业绩持续性，灵活的投资风格等都是需要重点参考的指标。

　　警惕投资误区

　　对于QDII基金，虽然早期成立的几只基金业绩不尽理想，但戴涛不选择QDII基金的理由其实并不客观。从资产配置的角度来讲，将资金适度投资境外，既可以分享其他市场的经济成长，也可以分散单一市场的系统性风险，且从历史角度来看，全球市场同时下跌的情况并不多见，所以建议戴涛可以从比较客观的角度评价QDII产品，当某只QDII产品主要投资的市场呈现高增长低通胀的特征时，完全可以将这样的产品纳入投资组合当中。

　　处方：

　　给戴涛的投资建议

　　戴涛比较年轻且收入稳定，将长期不用的闲钱用来投资是很明智的，但由于工作忙碌，所以建议其继续选择专家理财的方式，长期投资可以继续以股票型产品为主，但目前中国经济形势比较复杂，且大小非的减持情况无法预知，市场的流动性面临考验，所以保持50%左右的A股投资比例即可，可以将近2年内的流动资金暂时配置到固定收益类产品上，并适当关注投资境外的基金产品。