抗跌抢反弹 基金两手抓

　　时报讯 “五六月应以把握反弹为主，抗跌其次，加大仓位比例。阶段性增加大金融板块、机械、钢铁、交通运输等反弹行业的配置比例。”南方基金研究部执行总监王炫在接受记者采访时说。他还透露，正在发行的南方优选价值股票基金将做好抗跌和反弹深化的两手准备，而在5月份，则以抓反弹机会为重点。
　　五六月是投资窗口
　　今年以来，A股单边上扬的牛市暂告一段落，市场比预期更快地进入弱势状态，主要指数都出现巨幅调整，市场信心经受近两年最严峻的考验。但4月份管理层连续两项重要政策出台，确立了政策性反弹行情的到来。南方基金认为，二季度大盘的恐慌性下跌阶段已过去，市场进入相对平稳期，由于一部分主流公司估值已进入可投资的合理范围，同时大小非减持年内高峰暂告段落，奥运临近，外围市场企稳，使得五六月份是年内相对不错的投资窗口。
　　王炫称，决定市场趋势的根本因素是宏观经济状况和企业盈利增速，而不是依赖某项政策。目前经济的基本面依然不明朗，CPI数据居高不下，控制物价上涨、抑制通胀的目标短期内难改变，紧缩货币政策的负面效应显露；同时在国际经济降温，人民币升值，生产成本大幅上升的多重压力下，企业利润增长也面越来越大的风险。所以说，政策性利好有助于稳定或恢复市场信心，促进短期的快速反弹，但在宏观面明朗之前，行情还难以实现有效反转。
　　反弹或大幅超出预期
　　王炫解释说，抗跌类品种包括：趋势向上、预期稳定的行业及板块，比如大农业、内需消费和资源型板块；反弹类品种包括：前期调整充分，估值已为未来风险提供相当安全边际的行业及板块，比如金融板块，以及机械、钢铁、交通运输等前期调整幅度较大，估值较低的周期性行业。
　　王炫认为，未来反弹大幅超出预期的可能性仍然存在。主要的推动因素：一是利好政策。比如近期市场预期较多的200亿QFII额度、融资融券、资产重组、股权激励办法等若出台，将进一步推动反弹。二是基金申购能再度活跃。随着基金发行陆续放开，受到政策和赚钱效应影响的个人投资者开始积极申购基金，推动基金作为。他表示，后续申购规模和新开户规模再次成为需要高度关注的指标。
　　与此同时，未来一个月市场潜在风险点在于：5月份限售股流通数量比4月份有所反弹，此外海螺水泥将会进行120亿规模的再融资，对市场流动性影响需要观察；出口及外围经济又有进一步明确的衰退信号。