大起大落不再慢牛徐徐而来

　　市场上周继续盘整，不少投资者都感到困惑，不知道大盘未来的趋势是怎样的？市场中的机会在哪里？本期记者采访到了汇丰晋信2016基金经理贺轶先生，请他跟我们分享他对市场的判断及近期的投资策略。汇丰晋信2016基金被国金证券评为4月份保本收益能力最强的10大基金之一。

　　贺轶简历

　　西南财经大学经济学学士，澳大利亚昆士兰大学应用金融学硕士，注册金融分析师(CFA)，全球风险协会(GARP)会员，持有全球风险专业人员协会颁发的金融风险管理师证书。曾任中国银行云南省分行国际业务部外汇交易分析员、中银国际证券有限公司资产管理部投资分析员、中银国际基金公司中银中国精选混合型开放式证券投资基金基金经理。2007年12月至今任汇丰晋信基金公司投资经理。

　　-大势判断

　　市场不再大起大落 可见趋势性回升

　　贺轶认为，前期的单边大幅下跌的行情目前已经告一段落。原因主要有两点：一是4月中下旬政府出台的各项经济政策可以有效地稳定未来的政策预期。贺轶分析，跌破3000点之后出现的比较大的反弹，政策面起到了较大的作用，包括多限售股流通接近的规定、下调印花税等。贺轶认为，这些政策本身产生的影响和带来的作用是有限的，但表达了管理层希望市场稳定发展的态度。二是大盘蓝筹股前期出现了超跌的状态，个股的投资机会逐渐显现，市场市盈率水平得到了控制。这两个条件为反弹创造了基本条件，目前的反弹是市场和政策共同作用的结果。

　　另外，贺轶分析，一季度出现单边下跌的行情很大程度上是由于投资者对宏观经济的担忧，但从一季报和年报的数据看，除了电力、石油、石化等行业的盈利增速不太理想，其他上市公司业绩增速依然保持高位运行的状态。同时，个股的业绩风险得到释放，一季度业绩表现很不理想的个股，随着股价的下跌，投资者恐慌情绪得到缓解。

　　对二季度上市公司的盈利情况，贺轶分析，如果电力、石油、石化行业在二季度得到政府补贴的话，盈利增速预期将回暖，上市公司二季度的盈利情况将可能有所改善。

　　虽然政策方面比较明朗的预期及短期担心上市公司业绩不确定性的消除，但实体经济和上市公司盈利增速放缓的担忧依然存在，目前CPI高企，国际市场能否稳定还是个未知数。贺轶认为，由于不确定因素不断增加，未来股市将持续震荡行情，因此他对市场持谨慎乐观的态度。