后期没有太大加息空间

　　两大王牌基金解构关键数据

　　国内通胀将呈现前高后低走势

　　昨日，国家统计局公布，4月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.5%。其中食品价格上涨22.1%，非食品价格上涨1.8%；从月环比看，居民消费价格总水平比3月份微涨0.1%；食品价格下降0.1%。

　　上投摩根双核平衡基金经理芮崑：客观来看，CPI的涨幅要略高于市场之前的预期，而在目前国内国际宏观方面复杂的局势下，市场往往对于不确定性因素都比较厌恶，这对市场肯定会造成一定的影响。在结构上，食品类价格维持稳定，月度环比甚至出现了一定的下降，显示国家的一系列调控措施正在逐步显现效果，我们认为只要政策应对得当，国内通胀压力自然会平稳缓解，整体呈现前高后低的走势。

　　南方优选价值基金经理谈建强：4月CPI的高企主要还是食品价格拉动所致，不过，他依然维持CPI将逐渐走低的判断；去年基数较低也是重要原因。他认为，下半年，只要扩大食品供应，恶性通胀出现概率较低。4月CPI对5月市场的影响，谈建强表示，从昨天（5月12日）市场震荡，可以看出市场对于4月CPI高企已有充分预期，昨天的市场走势也证明了这一点。

　　后期没有太大加息空间

　　昨日下午，央行公布：为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，该行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　上投摩根双核平衡基金经理芮崑：就调控手段的选择来看，本次出台的政策仍沿用了存款准备金率的调整，并没有采取加息措施，说明政府在政策抉择中仍会留意经济增长的目标。而此次调控是对宏观数据的直接反映，落脚点为宏观经济层面而非股市，因此对市场的影响并不大。上投摩根分析认为，从影响股市中期趋势的基本面因素来看，一季度企业盈利情况虽然整体水平只有20％左右，但剔除石化等行业之后，其他重点行业整体盈利都非常好，譬如机械行业，年初市场预测考虑到钢材涨价对于该行业盈利的挤压比较担心，实际数据出来之后，很多公司的毛利率降幅并不大，结果比市场预期的要好。上投摩根预期全年上市公司企业盈利仍能达到25％左右的水准。

　　南方优选价值基金经理谈建强：此次再次上调存款准备金率，说明政府在调控政策的选择上，在加息工具的使用上依然比较具有建设性，在控制通胀和维持经济增长方面努力保持平衡，采用比较温和的货币政策。他表示，目前，利率已经出现倒挂，后期没有太大加息空间。