新基金发行分化加剧

　　本周新基金发行渠道继续拥挤，目前共有15只新基金在发，但是自4月底回暖的市场还没吹散新基金发行难的阴霾，本周以来银河竞争优势成长、信诚盛世蓝筹、益民多利债券基金陆续宣布延长募集期。

　　值得注意的是，目前宣布延长基金募集期的均为中小基金公司，而品牌基金公司的日子相对好不少，新基金发行分化正在加剧。例如，上投摩根双核平衡基金发行三日已达到基金成立规模要求，将于下周结束基金发行。而华夏策略精选将在下周发行，不少投资者听闻华夏大盘基金经理王亚伟将执掌该基金后都表示了认购意愿。

　　业绩比规模重要

　　天相投顾分析师于善辉认为，虽然众多新基金当前面临建仓好时机，但并不是所有新基金都能为投资者带来持续稳定的回报，投资者在挑选时应做进一步的个体分析精挑细选。新基金发行出现分化，说明投资者逐渐趋于理性。公司管理业绩的好坏已经成为投资者买新基金的重要指导因素。基金公司为持有人谋利才能获得投资者的认购信心。基金规模扩大应是业绩的副产品，而不能一味追求管理费的增长无视投资者利益。

　　从市场现状来看，那些在去年下半年高位买进股票基金的投资者，都在忍受着巨额浮动亏损的折磨。而那些在高位做规模营销的基金公司，其所占市场份额也在快速下降。据银行代销渠道人士透露，目前银行渠道与投资者的关系其实很紧张。一些买了去年营销能力强但业绩差的基金公司产品的投资者经常来银行投诉，甚至与银行工作人员发生纠纷。

　　而从已经结束募集的新基金情况来看，东吴、兴业、南方、建信、中银、交银施罗德等公司的新基金在弱市中能取得较好成绩跟其以往良好业绩分不开。东吴双动力、兴业全球视野是一季度表现优异的基金，而南方、建信、中银、交银施罗德等公司在基金运作上比较谨慎，业绩平稳。这使得投资者对其新发基金较为有信心。

　　上投摩根副总经理傅帆对记者表示，认购上投双核平衡基金的投资者一大半都是上投的老客户。为了保护基金持有人利益，基金公司并不盲目追求规模扩张。去年以来上投摩根旗下4只基金暂停申购时间累计长达40个月，并采取了暂停开户、首先对老客户开放申购、加强与老客户沟通等多种措施控制规模。据记者了解，类似这样主动控制规模的基金公司还有兴业、华宝兴业、华夏基金公司。

　　挑选规模适中产品

　　银河证券分析师胡立峰认为，虽然基金究竟要多少规模才适合市场运作并无定论，但是眼下普遍规律是大基金小业绩，小基金大业绩。规模适中的基金能较好地兼顾操作灵活性与业绩波动性。规模过大的基金仓位难以及时调整，不如小基金灵活。特别是投资小盘股的基金如果规模过大，而可投资的小盘股数量少时，基金经理便很可能转而投资盘子较大的股票，基金投资风格容易发生改变。这也是为何不少基金公司在基金规模对其造成极大影响时，往往暂停接受申购的原因。

　　根据晨星公司对基金规模与回报关系的研究，如不考虑基金费用，对于投资风格相同的基金来说，小规模基金的回报总体高于大规模基金的回报。但如果基金规模过于迷你，则很容易导致个股过度配置、业绩波动大等问题，同时也容易被赎回潮冲垮。

　　而且牛市和熊市对基金规模要求也不同，熊市中10亿-20亿元左右的中小盘基金表现较好，而牛市30亿-50亿元才是最佳的规模。这是由于规模小的基金受投资者申购赎回的影响比较大，容易使基金经理既定的投资策略不能贯彻执行，有时可能会为了避免被清盘，而采取一些可能不是最优的投资策略，这些都会给基金业绩带来一定的负面影响。而规模大的基金，最大的问题在于不够灵活，从而无法及时避免市场或行业波动带来的风险。因此分析师建议投资者在看好基金公司过往业绩的同时，不管认购新基金还是申购老基金都应选择规模适中的产品。