目前估值已合理　没有大跌空间

　　四大国有银行中最后一个登场的"银行系"基金公司--农银汇理基金管理公司日前在沪正式宣告成立。作为基金业的新锐，已挂帅农银汇理基金公司投资总监的栾杰先生提出两条独特的投资理念：一是基本面驱动股价，二是周期决定盈利的变化。

　　栾杰解释说，第一点成熟的投资者都能理解，但对第二点也许很多人认识不够。栾杰认为，90%的企业盈利变化幅度都是由周期决定的，在不同的经济环境下，不同的行业有着相应不同的周期变迁情况。

　　谈到今年的市场，栾杰称今年的投资环境"非常特殊"，原因主要有三：其一，中国经济在连续快速的高增长之后，首次出现下滑；其二，外围环境在美国次贷危机的影响下很难作出判断；其三，二级市场的整个估值水平刚刚经历了一轮大幅上涨的过程。对此栾杰表示，目前基金重仓持有的蓝筹股估值较合理，未来指数不会有大幅下跌空间，但中小市值的概念股将实现价值回归。