市场步入缓慢寻底阶段

　　泰信基金四月份投资策略报告称--市场步入缓慢寻底阶段

　　A股在经历了大幅下跌之后，恐慌情绪却开始蔓延，原因在于投资者对于中国经济回落以及大小非解禁压力的担忧。对此，泰信基金在最新公布的4月份投资策略报告中表示，投资人应勇敢面对困难时刻，市场的快速下跌过程已经结束，目前已经进入急跌之后的缓慢寻底阶段。

　　关于大小非的解禁压力，泰信基金表示，非流通股解禁将引发A股市场的博弈主体由二级市场参与者之间的博弈转向金融资本和实业资本之间的博弈。实业资本的定价权将通过高位减持（或增发）、低位回购来实现。实业资本对投资回报率的要求，决定了A股市场的估值重心在未来两年内将被迫下移。但就目前而言，对供求关系进行量化分析是一个伪命题，因为供求关系的背后是投资者信心和盈利预期，近期的大跌显然已经严重损害了投资者信心。因此，泰信基金建议投资者维持防御性策略，反弹应降低总体持仓水平，并借机调整持仓结构。在局部机会和阶段性机会为主的情况下，会出现规模制约收益的情况，投资者不妨关注规模偏小的基金。

　　在资产配置方面，泰信基金强调，寻求股价具有相对防御性的行业或板块，总体上遵循从积极转向防御、从市场敏感型转向政府政策敏感型、规避外需拉动和周期性行业的原则。从政府支出和消除经济增长瓶颈的角度出发，此类相关行业具有明显的刚性，比如铁路建设、电网改造、医药、新型能源、节能环保设备、废物处理等；从有相对防御性的行业或板块的角度看，零售、白酒、通讯设备等行业未来盈利确定性较高；在上游价格推动的通胀环境下，选择直接或者间接受益于国际大宗商品输入型通胀和农产品通胀的投资机会，包括农业及相关板块等等。