富国天成红利顺应市场趋势 动态配置资产

　　□银河证券 王群航 卞晓宁
　　富国天成红利灵活配置混合型证券投资基金在资产配置中贯彻“自上而下”的策略，通过战略资产配置策略和战术资产配置策略的有机结合，持续、动态、优化确定投资组合中股票、债券、短期金融工具等的比例。
　　资产配置灵活
　　该基金的资产配置中股票资产的投资比例占基金资产的30%—80%，债券资产的投资比例占基金资产的15%—65%。这种资产配置上下限比例较为宽泛的设计，令基金在不同市场环境下的投资策略更为灵活，能够随着市场的变化动态调整不同风险等级的资产比例。
　　当股票市场处于较低风险区域或预期股票市场趋于上涨时，该基金将采取适度积极的做法，提高股票的投资比重，分享股票市场上涨带来的收益，以争取较高回报。当股票市场处于较高风险区域或预期股票市场趋于下跌时，该基金将采取保守的做法，降低股票投资比重，加大债券市场的投资力度，以回避股票市场下跌的系统性风险，避免组合损失。当股票市场在中等风险区域或预期处于震荡运行时，该基金将以结构性调整为主，适当降低股票的投资比重，选择的重点是相对价值低估的个股，同时加大可转债的投资比重。
　　自下而上精选个股
　　该基金的股票投资策略兼顾红利收益和资本增值两个层面，在精选红利型股票与稳健成长型股票的同时，综合考虑基金组合投资回报的稳定性、持续性与成长性；通过精细化风险管理和组合优化技术，在组合承担中等偏低主动性风险的前提下，实现行业与风格类资产的均衡配置，主动承担具有强大研究平台支持的、“自下而上”的股票选择风险，从而实现风险调整后收益的最大化。
　　其构建过程首先是通过量化筛选，构建基本股票库。该基金通过每股现金流量由小到大排序，剔除排名靠后的上市公司股票；在此基础上，分别采用“红利型股票量化筛选策略”与“稳健成长型股票量化筛选策略”初步圈定重点关注的股票样本。其次，该基金对公司基本面分析，构建核心股票库，基于“定性定量分析相结合、动态静态指标相结合”的原则，运用“上市公司综合素质评估模型”对基本股票库中的股票进行二次筛选，从中选出运营状况健康、治理结构完善、经营管理稳健的上市公司股票，构建核心股票库。