工银强债A：2008年第1季度报告

　　工银瑞信增强收益债券型证券投资基金2008年第1季度报告

　　一、重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2008年1月1日起至3月31日止。本报告中的财务资料未经审计。

　　二、基金产品概况

　　1、基金简称： 工银强债

　　2、基金运作方式： 契约型开放式

　　3、基金合同生效日： 2007年5月11日

　　4、报告期末基金份额总额： A 类: 4,335,255,422.65份

　　B 类: 2,201,364,195.45份

　　5、投资目标： 在控制风险与保持资产流动性的基础上，力争基金资产波动性低于业绩比较基准，追求资产的长期稳定增值，获得超过基金业绩比较基准的投资业绩。

　　6、投资策略： 在确定的利率策略和期限结构、类属配置策略下，通过固定收益产品的投资来获取稳定的收益。同时适当参与新股发行申购及增发新股申购等风险较低的投资品种，为基金持有人增加收益，实现基金资产的长期稳定增值。

　　7、业绩比较基准： 本基金的业绩比较基准为新华雷曼中国综合债券指数。

　　8、风险收益特征： 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金，高于货币市场基金。

　　9、基金管理人： 工银瑞信基金管理有限公司

　　10、基金托管人： 中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　1 本期利润

　　A 类: -132,615,407.36元

　　B 类: -73,103,608.24元

　　2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额

　　A 类: 173,428,966.93元

　　B 类: 88,708,514.05元

　　3 加权平均基金份额本期利润

　　A 类: -0.0295元

　　B 类: -0.0308元

　　4 期末基金资产净值

　　A 类: 4,685,461,482.47元

　　B 类: 2,370,426,335.49元

　　5 期末基金份额净值

　　A 类: 1.0808元

　　B 类: 1.0768元

　　注：（1）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（2）以上所列数据截止日期为到2008年3月31日。

　　（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　1、工银强债A

　　阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④

　　过去三个月 -2.67% 0.30% 1.55% 0.08% -4.22% 0.22%

　　2、工银强债B

　　阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④

　　过去三个月 -2.77% 0.30% 1.55% 0.08% -4.32% 0.22%

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　工银瑞信增强收益型基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2007年5月11日至2008年3月31日）

　　注：1、本基金合同于2007年5月11日生效，截至报告期末本基金合同生效未满一年。

　　2、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起三个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二条（三）投资范围、（八）投资限制中规定的各项比例。本基金投资于债券类资产（含可转换债券）的比例不低于基金资产的80%，投资于股票等权益类证券的比例不超过基金资产的20%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，投资于可转换债券的比例不超过基金资产净值的30%，本基金股票资产投资只进行首次发行及增发新股投资，不直接从二级市场买入股票。

　　四、管理人报告

　　1、基金经理（或基金经理小组成员）简介

　　本基金基金经理

　　杜海涛先生，毕业于复旦大学，获工商管理硕士学位。1997年7月至2002年10月，任职于长城证券有限责任公司，担任债券与金融工程研究员。2002年10月至2003年6月，任职于宝盈基金管理有限公司，担任基金经理助理。2003年6月至2006年3月，任职于招商基金管理有限公司，历任债券研究员、招商现金增值基金基金经理。2005年5月至2006年3月，担任招商现金增值基金基金经理。2006年4月加入工银瑞信基金管理有限公司，2006年9月至今，担任工银瑞信货币市场基金基金经理。2007年5月至今，担任工银瑞信增强收益债券型基金基金经理。

　　2、报告期内公平交易执行情况

　　(1)本基金与公司旗下其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较情况

　　无，因报告期内本公司旗下没有与本基金投资风格相似的投资组合。

　　(2)本基金异常交易行为

　　为了公平对待各类投资人，保护各类投资人利益，避免出现不正当关联交易、利益输送等违法违规行为，公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规和公司内部规章，拟定了《公平交易管理办法》、《异常交易管理办法》，对公司管理的各类资产的公平对待做了明确具体的规定，并规定在买卖股票、债券时候的价格和市场价格差距较大，可能存在操纵股价、利益输送等违法违规情况进行监控。2008年1季度，按照时间优先、价格优先的原则，本公司对满足限价条件且对同一证券有相同交易需求的基金组合，均采用了系统中的公平交易模块进行操作，实现了公平交易；且未发生当日反向交易、交叉交易和清算不到位的情况，没有出现异常交易的情况。

　　3、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明

　　本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。

　　4、报告期内的业绩表现和投资策略

　　（1）行情回顾及运作分析

　　尽管1、2月份CPI叠创新高，但是在市场充足的流动性以及旺盛需求的推动下，债券市场收益率曲线进一步扁平化，而且扁平化过程中3年期以内品种的利率受到央票利率的强有力支撑基本上稳定，主要是中长期品种收益率的下降完成扁平化。在一季度的债券市场反弹中，表现较好的为国债和交易所可分离债，银行间国债市场收益率曲线整体下行，其中中长期国债收益率下行幅度大于短期品种；交易所国债指数上涨了2%；可分离债价值中枢逐步下行。

　　一季度股票市场呈现单边下跌的走势，受二级市场影响，一级市场发行速度明显放慢；融资规模超百亿的仅有两只。

　　工银强债基金一季度逐步加长组合久期，同时大幅度减持了基金中的股票持仓比例。

　　（2）本基金业绩表现

　　2008年1季度工银强债A实现了－2.67%的业绩增长，工银强债B实现了－2.77%的业绩增长。工银强债基金1季度净值负增长，主要是组合中持有部分股票价格持续下跌造成的。

　　（3）市场展望和投资策略

　　受美国经济衰退影响，今年外需将会显著放缓；当前经济中另外一个突出的问题就是通货膨胀。由统计局和央行监测的各类价格指数呈现出全面上行态势，上游商品和中间品的价格向最终消费品的传导正逐步显现。而且当前市场流动性依然充足，货币信贷增速仍然偏高。

　　宏观经济减速和通货膨胀据高不下，已成为当前宏观调控需要解决的首要问题。如何在“在经济增长和通货膨胀之间寻找平衡”将是下一步调控政策的重点所在。我们认为：

　　紧缩性的货币政策仍将延续，而且央行将会更多的借助于数量紧缩，利率政策使用空间有限，汇率方面仍将延续当前小幅快步升值的政策，但接下来升值速度会有所放缓。

　　就债券市场来看，尽管通胀压力制约了债券市场大幅度上行的空间，但是充足的市场流动性和旺盛的需求也基本上封杀了债券市场下行的空间；未来一段时间债券市场收益率曲线将会在目前水平窄幅波动，同时会呈现进一步扁平的趋势。短端利率波动将会大于长端。不过，通胀仍将是今年债券市场最大的不确定性，需要密切跟踪和监测。

　　通胀压力不断加大，尤其是能源、原材料等上游商品价格的大幅度上涨以及外需的放缓，均将会侵蚀了相当一部分上市公司利润增长；限售股解禁进一步加大了市场供给；而市场波动的加大，使得相当一部分资金回流银行或者低风险投资品种。因此，无论是基本面还是资金面，均不具备支持股市短期造好。同样，新股发行将会继续受二级市场影响，发行速度放慢；而且在发行价格未同步二级市场调整的情况下，不排除部分公司上市后短期“破发”的可能。

　　工银强债基金将会加大债券市场的投资力度，密切跟踪物价以及市场供求的变化，及时调整债券投资策略。同时继续保持低股票仓位策略，如果股票市场出现反弹将会伺机进一步减持；认真研究、甄别新股，审慎确定参与新股的策略。

　　五、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　项目 金额（元） 占总资产比例

　　股票 317,922,214.49 4.48%

　　债券 6,484,829,374.20 91.43%

　　权证 0.00 0.00%

　　资产支持证券 0.00 0.00%

　　银行存款和结算备付金合计 195,539,254.49 2.76%

　　其他资产 94,287,673.84 1.33%

　　合计 7,092,578,517.02 100.00%

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　序号 行业分类 市值（元） 占净值比例

　　1 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%

　　2 采掘业 225,348,636.36 3.19%

　　3 制造业 6,360,703.03 0.09%

　　其中：食品、饮料 747,281.10 0.01%

　　纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%

　　木材、家具 0.00 0.00%

　　造纸、印刷 0.00 0.00%

　　石油、化学、塑胶、塑料 1,602,789.72 0.02%

　　电子 1,576,075.81 0.02%

　　金属、非金属 732,310.41 0.01%

　　机械、设备、仪表 1,437,121.99 0.02%

　　医药、生物制品 265,124.00 0.00%

　　其他制造业 0.00 0.00%

　　4 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00%

　　5 建筑业 77,123,172.50 1.09%

　　6 交通运输、仓储业 0.00 0.00%

　　7 信息技术业 0.00 0.00%

　　8 批发和零售贸易 674,286.30 0.01%

　　9 金融、保险业 7,821,000.00 0.11%

　　10 房地产业 307,728.80 0.00%

　　11 社会服务业 286,687.50 0.00%

　　12 传播与文化产业 0.00 0.00%

　　13 综合类 0.00 0.00%

　　合计 317,922,214.49 4.51%

　　注：由于四舍五入的原因市值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 市值占基金资产净值比例

　　1 601088 中国神华 3,500,000 140,000,000.00 1.98%

　　2 601898 中煤能源 5,116,588 85,140,024.32 1.21%

　　3 601186 中国铁建 7,877,750 77,123,172.50 1.09%

　　4 601601 中国太保 300,000 7,821,000.00 0.11%

　　5 002215 诺 普 信 33,031 871,688.09 0.01%

　　6 002221 东华能源 44,071 674,286.30 0.01%

　　7 002214 大立科技 31,969 639,380.00 0.01%

　　8 002204 华锐铸钢 28,708 567,844.24 0.01%

　　9 002218 拓日新能 18,689 565,342.25 0.01%

　　10 002203 海亮股份 31,359 520,245.81 0.01%

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　序号 债券品种 市值（元） 占净值比例

　　1 国　　债 493,873,912.40 7.00%

　　2 金 融 债 2,874,682,000.00 40.74%

　　3 央行票据 2,712,725,000.00 38.45%

　　4 企 业 债 349,790,000.00 4.96%

　　5 可 转 债 53,758,461.80 0.76%

　　合 计 6,484,829,374.20 91.91%

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　序号 债券名称 市值（元） 占净值比例

　　1 07国开22 1,000,400,000.00 14.18%

　　2 08央行票据17 550,275,000.00 7.80%

　　3 07国开23 500,300,000.00 7.09%

　　4 08央行票据23 500,150,000.00 7.09%

　　5 07央行票据92 492,650,000.00 6.98%

　　（六）按照被动持有和主动投资两种类别，披露报告期末的权证明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　序号 权证代码 权证名称 数量(份) 成本总额（元） 获得方式

　　- - - - - -

　　（七）报告期末资产支持证券市值占基金净资产的比例以及按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　(八)投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体是否有被监管部门立案调查的，是否有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　无

　　2、基金投资的前十名股票中，是否有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。若有应对相关的投资决策程序进行说明。

　　无

　　3、基金的其他资产构成

　　序号 其他资产 金额（元）

　　1 存出保证金 250,000.00

　　2 应收证券清算款 0.00

　　3 应收利息 90,116,735.18

　　4 应收申购款 3,906,620.38

　　5 其他应收款 0.00

　　6 待摊费用 14,318.28

　　7 其他 0.00

　　合 计 94,287,673.84

　　4、本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况

　　本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至2008年3月31日，基金管理人期末持有的本基金A类份额为141,863,160.20份。

　　六、开放式基金份额变动

　　单位：份

　　本报告期期初基金份额总额

　　A 类: 4,629,074,340.53

　　B 类: 2,561,624,388.34

　　本报告期间基金总申购份额

　　A 类: 159,339,875.04

　　B 类: 438,709,331.89

　　本报告期间基金总赎回份额

　　A 类: 453,158,792.92

　　B 类: 798,969,524.78

　　本报告期末基金份额总额

　　A 类: 4,335,255,422.65

　　B 类: 2,201,364,195.45

　　七、备查文件目录

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证监会批准工银瑞信增强收益债券型证券投资基金设立的文件；

　　2、《工银瑞信增强收益债券型证券投资基金基金合同》；

　　3、《工银瑞信增强收益债券型证券投资基金托管协议》；

　　4、基金管理人业务资格批件和营业执照；

　　5、基金托管人业务资格批件和营业执照；

　　6、报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告。

　　（二）存放地点

　　基金管理人或基金托管人处

　　（三）查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复印件。

　　工银瑞信基金管理有限公司

　　2008年四月一十八日