银华 打造综合性资产管理公司

　　□本报记者 余喆
　　作为“新十家”基金管理公司中的佼佼者，银华基金管理公司已经连续三年荣获“金牛基金公司”称号。回顾银华基金七年来的成长轨迹，稳健的特点在公司管理及投资运作上均展露无疑。站在08年中国基金业发展的新起点，银华基金将把稳中求进的公司风格延伸到专户理财和QDII业务上，向成为一家具有国际竞争力的综合性资产管理公司的目标努力。
　　稳健为先 严格风控
　　视稳健为公司发展的生命线，银华基金成立七年来保持了零违规的记录。
　　“基金是受人之托、代人理财的产品。稳健经营，为投资者创造持续的回报是最重要的。我们将这种理念贯彻到公司管理的各个环节，尤其在风险控制方面做得比较认真。”银华基金总经理王立新表示。
　　公司成立之初，就把建立健全风险控制体系放在首位。“搞好风控实际上并没有什么秘密，关键是看你能否扎扎实实、规规矩矩地把法律法规落到实处，做扎实。”督察长凌宇翔介绍说。
　　完善的制度是成功的保证。银华基金在董事会下专设风险控制委员会统筹公司的风险控制工作。具体到投资管理中，又将风险控制细化为风险评估与合规检查，分别由风险控制小组和运作保障部进行监控。风险控制小组利用Barra系统对行业配置比例和个股比例进行检查，并提出组合优化建议。
　　同时，银华基金还将风险控制内嵌入投资管理部门之中。公司在各个部门设立兼职的风险控制员，通常为该部门的资深员工，对本部门的风控情况进行实时监控，及时通报情况，其绩效会体现到全年的考核评比之中。“这样可以在事前防范的层面上控制很多风险，而不是等到事后再来弥补。”凌宇翔解释道。
　　制度确立后并非一成不变，与时俱进是银华基金保证制度活力的重要手段。“我们每年都会对投资、交易、研究部门相关的内控制度、业务流程进行梳理。有些公司风控出了问题，实际是制度没有跟上。”凌宇翔表示，随着基金公司业务范围的扩展，公司的风控设置也在不断调整。例如为了备战专户理财，早在一年前，银华基金就将集中交易室作为一个独立部门从公司的投资部中剥离出来，“如果投资过程中出现公募基金和专户同时提出交易需求，则由集中交易室按照交易比例进行公平分配，杜绝利益输送的出现。”
　　发展与稳健有时候不可避免地会发生冲突，在平衡两者的关系时，王立新表示一定要把稳健放到第一位。“不能因为一时的利益去违规。”例如在2005年基金业力拼货币市场基金收益的时候，一些基金公司为做高收益进行违规操作。“当时我们压力很大，但经过权衡公司坚持了稳健优先，并没有做冒进的事情。事实证明，我们当时谨慎一些是对的。”
　　把握专户理财契机
　　经历了十年发展，中国基金业已经从“婴儿”成长为“青年”，在国内证券市场上获得了相当的话语权。然而，王立新却坦言国内基金公司与国外成熟的资产管理公司相比差距还很明显，无论是从丰富基金公司的产品和服务，还是从壮大机构投资者队伍、增强国内基金公司竞争实力的角度，都需要进一步扩展基金公司的业务范围和投资领域。
　　从基金公司的发展现状来看，目前，国内基金公司的英文名称大多为“Fund Management”（基金管理），事实上国内基金公司99％的业务收入来源也正是公募基金的管理费收入。而“从成熟市场资产管理公司管理的资金构成来看，共同基金的占比呈下降趋势。”王立新表示，“专户理财等新业务的开闸将成为一个新的起点，基金公司将从Fund Management（基金管理），逐渐发展成为Asset Management（资产管理），从单纯的公募基金管理向全功能、综合性资产管理公司发展，也只有这样，才具备与国际同行竞争的实力。”
　　王立新认为，目前国内基金公司管理资产的来源过于单一。“由于公募基金中存在大量的短线资金，导致基金规模变动较为频繁，在一定程度上对市场波动造成叠加的效果。而特定客户资产管理等业务的开闸，可以引入不同类型、不同投资偏好的资金进场，这在一定程度上将有利于市场的稳定。”
　　同时，随着中国资本市场的发展和国内投资者需求的增加，客户类型的多元化必然也要求投资产品多样化，专户理财将可能促进基金公司投资领域上的突破。时下最为热门的基金法修改的讨论中，其中一项重要议题就是拓宽基金公司的投资范围。“例如私募股权投资，基金公司研究员对企业的研究也很深入，为什么不可以做呢？”王立新反问。
　　为了备战专户理财，银华基金成立了独立的特定客户资产管理部，配备了多名资深专业人员，并增设了专门的投资决策委员会。在获得该项业务资格后，银华还特别开通了专户理财业务的咨询专线。按照监管部门规定，银华基金制定了有关专户理财业务的投资管理、公平交易管理、内部管理等一系列制度，将公募基金和专户理财的投研人员严格区分。
　　“公司将以稳健的方式推进特定客户资产管理业务的持续发展。”作为先期获得业务资格的基金公司，王立新对未来充满信心。“业务开展初期的竞争一定会很激烈，但银华不会无原则地迎合客户，例如进行承诺保底收益等违规操作；银华也不会把费用压得很低，推行简单的价格战。”
　　着力培养本土人才
　　在迈向具有国际竞争力的综合性资产管理公司的道路上，海外投资是必经之路。银华基金不仅将其视为扩展公司业务范围的重中之重，更将开展QDII业务作为培养本土人才的重要契机。
　　“我们已与摩根士丹利投资管理公司和信怡泰投资签署了投资顾问协议，三方强强联合，将在投研、风控、人员培训等多领域、多层面展开合作。”王立新介绍，银华基金之所以采取“双顾问”模式，不仅希望两大海外金融巨头在银华第一只QDII产品的投资管理上发挥重要作用，更着眼于提升银华基金投研能力，为将来开展更广泛的境外业务培养本土人才。
　　“我们格外重视境外投资顾问对提升银华自身的投研团队管理水平的作用。从前台——投资、中台——交易，到后台——结算，银华都将请境外投资顾问提供相应的培训。”银华基金境外投资总监谢礼文介绍。
　　据了解，在未来QDII的具体运作中，外方顾问的主要作用集中在投资建议和人员培训上，而具体的投资运作将由银华投资团队独立执行。“作为QDII基金的管理人，我们要尽快学习、积累境外投资经验，将自身技术平台提升至相应的国际水平，那时我们将实现独立的投资运作。”谢礼文表示。
　　实际上，在投研制度设计上，银华基金希望能够逐渐实现QDII和A股基金投资研究的接轨和相互促进。“按照目前的规定，A股基金和QDII产品要分开运作。但是，在投资理念、研究方法等方面，我们要尽快实现接轨，也就是说，将国际视野引入A股投资。”
　　“QDII基金不只是一个产品，而是国内基金公司开展国际业务的第一步。”王立新表示。“现在，QDII业务只是募集中国投资者的资金投向境外；将来，在法规允许的前提下，基金管理公司还将可以在境外募集资金投资到国际市场，也可以在境外募集资金投回国内，所以中国基金业走出去的空间是非常广阔的。我们要通过这第一步，迅速地积累经验，提升自身的管理水平，为将来更为广阔的业务拓展空间做好准备。”
　　银华基金管理公司总经理 王立新
　　■专家点评
　　银华基金管理公司目前管理基金8只，其产品线完整性不光体现在产品类别上，也体现在产品设计上呈现较为明显的按主题设置的特点。6只非货币开放式基金中除了增强指数型基金道88和保本产品保本增值之外，其他四只基金投资主题均清晰明了且各有侧重。
　　公司2007年较好把握了市场的宏观走势，前半年旗下基金均未做较大幅度的资产配置调整，即未做较大的择时操作，同时将较大比例资金投入在大盘蓝筹股上，这些操作较好抓住了市场机遇。2007年下半年以来，市场的震荡幅度加大，旗下基金投资态度渐趋谨慎，仓位略有降低，这些措施保证了其业绩在大幅调整中未受大的挫折。对于公募基金而言，在震荡和下跌的行情中避免损失与在牛市中赚尽可能多的钱是两个同等重要的问题，后者对于很多投资者而言可能更重要，银华2007年的表现较好体现出这一特点。（银河证券基金研究中心 马永谙）