最重要的是把投资做好

　　———访易方达基金总裁助理、专户理财总监肖坚

　　2008年4月11日，易方达进行了中国基金业专户理财的首笔A股投资，拉开了基金专户理财入市的序幕。易方达基金总裁助理、专户资产管理业务总监肖坚接受采访时表示，基金专户理财的发展是一个循序渐进的过程，在交易制度、投资团队和投资思路上都需要积累，这样才能更好地为专户服务。

　　以绝对回报为主

　　记者：基金公司管理专户主要面临那些挑战？和公募基金投资有什么区别？

　　肖坚：专户理财的挑战主要来自于客户以追求绝对回报为主和多账户管理等问题。基金公司首先是要树立绝对回报投资思路，投资要更谨慎。也就是说，要给客户带来一定的绝对收益，不需要和市场指数涨跌进行太多对比。其次，是多账户管理。到期时间不同的多账户给基金经理操作带来一定的挑战，而且多账户个性化需求会占用投资经理较多时间和精力。就今年行情而言，重要的是把握住阶段行情。

　　对比公募基金，专户理财没有相对业绩排名的压力，但并不表示投资没有压力，面对复杂的市场环境，要取得比较好的绝对回报不是一件容易的事情。此外，专户理财比公募基金要更加灵活，投资范围更广，投资限制更少些。

　　记者：基金要采取什么样的策略来开展专户理财？

　　肖坚：易方达基金专户理财的总体思路是在控制风险的基础上进行稳健投资。在具体投资上，需要采取更灵活的策略，特别是要选取安全边际比较高的股票。比如，在某种情况下要相对集中持股，持有单只股票的比例也可以超过公募10%的比例限制。灵活、稳健的策略才能为客户获取满意的回报。

　　在选股策略上，采用“自上而下”和“自下而上”相结合的策略，投资那些有更多超额回报的企业。那些有超额回报的企业，即使在市场出现系统性风险时，同样能获取绝对回报。对专户理财来讲，选股要“精准打击”，选择那些有超额回报多的企业，而不需要什么行业的股票都配置，这样的投资更加灵活和多样性。同时，由于单个专户的资金规模较小，将会多花点时间去研究一些中小股票的投资价值。

　　此外，基金专户的投资需要把握好股票价值的确定性，控制好股票仓位，初期投资以安全性为主，有了一定的安全垫之后，才能逐步增加股票投资比例。

　　首批专户来自老持有人

　　记者：易方达基金首批专户理财客户有哪些特征？

　　肖坚：易方达基金首批专户理财客户全部都是曾经买过易方达公募基金的投资者，他们对易方达基金公司比较了解，与我们也进行过很多沟通，对易方达基金公司都很信任。对我们而言，回报客户最重要的是把投资做好。

　　基金专户理财客户群主要有两类，一类是国有企业和大型企业集团，另一类是大的个人投资者。其中，国有企业专户理财大多以稳健投资为主，以绝对回报为主，私人企业和个人的投资可能会激进一些。

　　记者：今年以来股市的大幅下跌对专户理财投资有什么影响？

　　肖坚：市场下跌幅度过大、速度过急，反映出投资者对市场预期过于悲观。这主要在于目前经济中还有很多不明朗的因素，特别是世界经济的变化。

　　基金专户理财需要把握市场结构性的投资机会。市场下跌之后，也出现了更多的结构性投资机会。