前期调整只是“感冒” 二季度可能摸高4200点

　　随着上证指数3月31日报收3472.71点，2008年一季度A股市场下跌了34%。期间，股票型基金平均下跌21.97%，总体跑赢大盘。在对本次下跌的原因以及性质进行分析的基础上，多数基金的研究报告认为，前期的剧烈调整仍属牛市里的正常调整而并非熊市来临，建议投资者根据个人的风险承受能力和投资目标进行合理的资产配置。

　　对于之前下跌的性质，天弘基金的投资总监童国林形象地比喻说，"伤风感冒不是癌症，是正常回调而不是熊市，目前市场正处于一个修正期。"他表示，熊市的一个特征是经济环境变坏，上市公司的盈利持续下降，而目前看来，2008年我国GDP有望增长10.7%左右，上市公司盈利增长率有望达到30%，未来几年增长依然乐观。"作为建立在上市公司盈利基础上的股票市场，在中国经济发展的大环境下，我国经济的发展为资本市场的发展提供了一个坚实基础。在经济向好的基础上，我们不应轻言熊市。"

　　童国林说，"至于本次调整的原因，根本性因素在于过去两年牛市累积的涨幅过大，市场面临较大的获利回吐压力。在此情形下，以美国次级债为导火索，市场迎来大幅调整。另一方面，由于股权分置改革，今年大量大小非进入流通期，有的股票解禁股甚至比现有流通股的数量都大，比如中国平安，其限制的流通股的数量是现有流通股数量的好几倍，套现压力很大，导致市场估值下降。"

　　而国泰基金日前发布的二季度报告则指出，A股市场每5个月左右的风格轮动，也已在3月底显现：前期众多中小盘热点板块已经开始褪去光环，而大盘蓝筹成为资金流向的重要目的地，其业绩稳定估值合理的优势正在为市场所认同。

　　"一季度大盘的迅速调整，化解了市场估值压力。2008年动态市盈率已经下降到20倍，位于中国股市估值的低位区。此轮调整是对2005年开始的牛市的中级调整，从调整的空间看已经到位，而前期过度的调整也使得具有投资价值的股票开始显现，市场反弹行情一触即发，预计二季度上证综指运行区间为3300-4200点。"华富基金的报告则点出了反弹的预期值。