二季度亏损可能性降低，美股或将孕育反弹

　　上周美国道琼斯工业指数总体上涨3.2%。由于美国财长保尔森建议对美国金融业进行大规模重组，令美股1日止跌反弹。并在后几日维持在12600点点位之上震荡。

　　美国公布经济数据好坏参半，3月份芝加哥采购经理人指数、ISM制造业指数皆优于市场预期，但ISM销售价格指数则上升至83.5，MBA贷款申请指数、工厂订单则表现不如预期，非农就业报告则显示3月份就业减少 8万人，且为连续第三个月减少，失业率攀升至5.1%，为2005年9月以来新高。

　　美联储主席伯南克于国会表示，美国经济上半年有走缓风险，预计就业市场会进一步恶化。

　　美国财政部提出对金融监管体系改革的蓝图，财政部长鲍尔森并表示此次次贷危机及其后果充分暴露了美国金融监管体系的不足，建议政府对金融监管体系进行大规模调整。

　　美国重要企业消息包括花旗集团宣布重组组织架构，将分拆消费性银行业务，并计划定出新的区域重点；Google宣布计划裁员之前所收购的DoubleClick旗下员工300人；微软则威胁Yahoo可能展开委托书大战，并降低收购价格。

　　未来展望：虽然美国房地产市场持续下滑，但是部份地区的房租价格已经出现止跌回升；持续性的降息对于债券抵押市场也产生利好，虽然瑞士银行(UBS)在第一季持续减记大量资产，但是一般预计第二季出现大幅亏损的可能性已经相对下降。从去年第四季以来的股市下跌应该可以出现反弹的局面，景气或许还没有正式好转，但是最坏的时候已经告一段落。

　　亚太市场：涨跌互现，中资股为港股带来支撑

　　尽管UBS警告Q1营利为亏损，以及雷曼兄弟以售股方式向市场融资，但市场预计金融产业将逐渐脱离信贷风暴。在此背景下以及资金推动下，亚股在银行及电子股支撑下大多上涨，其中港股因地产股带动涨幅最大；印度尼西亚与印度股市表现则因通胀上升而受挫。

　　香港恒生指数从23285点上涨到24264点，一周涨幅在4.2%左右，在亚太市场中涨幅居前。

　　未来展望：受惠于美国市场的稳定以及中国宏观调控可能出现暂时性的放松，以中资股为主的国企股市场开始出现止跌回升的格局；多家银行股报出比预期中更好的业绩，使得中资银行股成为本波反弹走势最为强劲的板块。银行股走势的强弱是这一波反弹是否可以持续的关键。

　　其它亚洲市场

　　(1) 韩国：韩国KOSPI指数上周上涨3.8%。韩国企业现代重工于今年前2月新签契约金额达70亿美元，较去年同期增长约8倍，乃受惠中国对造船需求强劲；

　　（2） 印度：持续跌势，指数下挫6.28%。印度2月出口大幅成长35.3%yoy，速度为近4个月来最大，其中珠宝、首饰及油品等产品之销售增加。3月份通货膨胀持续维持在高位，GDP成长预期被多家外资大行调降，然而印度企业的获利状况持续良好，前波下跌的主要板块银行股的走势已经回稳，预计孟买30指数本周将会上下震荡筑底；

　　（3）印尼：上周印尼指数跌幅最深，大跌超过8%。3月通胀率上升至8.2%为18个月来新高，食物及能源价格上扬皆为通胀主因。而印度尼西亚央行于最新的货币决策会议中维持利率8.0%不变。

　　本周(4/07－4/11)关注点：即将公布的主要经济数据

　　本周有多项经济数据公布，包括4/8的2月Pending Home Sale，预计将由0.0％降至-0.5％；4/10的2月贸易余额，预计逆差将由上月的582 亿美元缩小至574亿美元；4/11的3月进口物价，预计将由0.2％ 上扬至1.8％；4月的密大消费者信心指数初估值，预计将由上月的69.5降至69.4。

　　多位Fed官员将有公开演说，包括4/7的Yellen，4/9的Fisher，4/3将公布3/18的FOMC Minutes。

　　上周全球主要市场表现

　　«全球股市»

　　上周收盘 一周% Ytd% 上周收盘 一周% Ytd%

　　MSCI世界指数 391 3.89 -8.78 亚太 韩国 1,766 3.80 -6.89

　　MSCI成熟市场 336 4.11 -8.78 香港恒生 24,265 4.20 -12.76

　　MSCI新兴市场 46,975 2.14 -8.85 中国上证 3,446 -3.74 -34.50

　　新兴亚洲 635 1.17 -12.43 台湾 8,596 -0.31 1.06

　　新兴欧非中东 481 1.24 -7.70 澳洲AS51 5,620 5.02 -11.15

　　新兴拉美 76,909 5.45 -0.49 新加坡 3,156 4.08 -8.95

　　美国

　　道琼 12,609 3.22 -4.94 马来西亚 1,222 -2.89 -15.44

　　S&P 500 1,370 4.20 -6.67 泰国 825 -0.04 -3.88

　　Nasdaq 2,371 4.86 -10.61 印度尼西亚 2,277 -8.09 -17.07

　　费城半导体 369 8.78 -9.55 菲律宾 2,983 0.91 -17.63

　　Russell 2000 714 4.47 -6.83 越南 533 3.96 -42.50

　　欧洲

　　道琼欧洲600 319 4.06 -12.48 印度SENSEX 15,343 -6.28 -24.37

　　英国UKX 5,947 4.47 -7.90

　　俄罗斯 2,059 0.47 -10.11

　　法国CAC 4,901 4.36 -12.70 波兰 3,026 1.62 -12.44

　　德国DAX 6,763 3.10 -16.16 以色列 1,039 1.60 -13.33

　　日本

　　日经225 13,293 3.69 -13.43 土耳其 41,250 4.43 -25.73

　　东证一部 1,289 3.63 -12.66 埃及 99,241 1.94 7.77

　　东证二部 2,745 -0.31 -16.22 南非 30,396 1.45 4.97

　　JASDAQ 65 0.42 -9.78 拉美 巴西 64,446 6.61 0.88

　　MOTHERS 615 -2.46 -21.49 墨西哥 31,545 4.84 6.80

　　注:上述指数(包括MSCI指数)收盘价与报酬率以本币计价/资料来源:Bloomberg。