上投摩根QDII：美联储降息强化市场信心 可留意逢低布局机会

　　摘 要

　　由于日圆上周出现单日3%以上的升幅，迫使避险基金卖出原材料市场的筹码，导致包括石油与黄金在内的原物料市场重挫，通膨再度上升的压力下降；与此同时，美国高盛与雷曼兄弟财报优于预期，美国金融股逐渐走稳；香港最后一期Accumulator产品逐渐到期,最后一波衍生产品卖压逐渐被市场消化。不论宏观经济或是股票走势，都逐渐稳定下来，投资人可逢低宜留意投资买点。

　　美联储降息强化市场信心，可留意逢低布局机会

　　美国市场：美联储大幅降息、大宗商品下跌

　　美股市场上周涨跌互现，道琼斯工业平均指数攀升3.43%；标普500 指数涨3.21%；纳斯达克综合指数上扬2.06%。上周美国经济数据相对平淡，3月NAHB建商信心指数维持在20、2月PPI上扬0.3%(预期0.4%)、周初领失业救济人数上升至37.8万人(预期36万人)、3月费城制造业指数上升至-17.4(预期-19)。

　　18 日，美联储宣布下调联邦基准利率和贴现率75bp，至此，联邦基准利率已经降至2.25％。联储在其声明中再次强调经济面临放缓的威胁，消费与就业市场继续疲软，金融市场仍然面临压力。此外，联储对通胀也开始表现关注，认为最近通胀预期已经有所抬头，而不是如同之前的声明中表示通胀预期依然稳定。但是联储同时认为随着经济放缓，通胀压力也将减弱。联储表示，经过此次降息，经济中的下行风险依然存在，这暗示了联储有可能继续其降息步伐。尽管联储不断试图稳定金融市场，但是上周金融市场仍然遭遇许多动荡。尽管在前一周获得了从JP Morgan 和联储的紧急贷款，但是17 日贝尔斯登宣布以2 美元价格将自己出售给JP Morgan。

　　整体走势方面，由于次贷后果继续爆发，美联储采取注资以及降缓解金融市场压力，金融类股经历暴涨暴跌，起伏极大。但一系列措施之后，市场信心稍有恢复，这些措施的后续效应也会慢慢显现出来。

　　此外，值得留意的是，原油、黄金以及金属等大宗商品价格上周出现大幅回落，拖累上周美国股市能源类股走低。

　　亚太市场：宏观面和股票走势渐趋稳定

　　受美国次贷后续效应持续显现，美联储出台救市政策以及内地因素的影响，港股上周大幅振荡。恒生指数在四天的交易中涨跌参半，但总体走势疲软，一周累计下跌5.08%，而国企指数受A 股市场拖累跌幅高达8.87%，创9 个月以来的新低。

　　预计短期内港股料将维持短线震荡的格局。多家蓝筹公司将在本周内公布年报，也会对恒指的走向起到一定的指导作用。港股的基本面良好，而且从目前的估值来看，港股已经属于超跌。美国一系列救市措施将在后续慢慢开始显现效应。

　　由于日圆出现单日3%以上的升幅，迫使避险基金卖出原物料市场的部位，导致包括石油与黄金在内的原物料市场重挫，通膨再度上升的压力下降；与此同时，美国高盛与雷曼兄弟财报优于预期，美国金融股逐渐走稳；香港最后一期Accumulator产品逐渐到期,最后一波衍生产品卖压逐渐被市场消化。不论宏观经济或是股票走势，都逐渐稳定下来，投资人可逢低宜留意投资买点。

　　本周(3/24－3/28)关注点：即将公布的主要经济数据

　　下周有多项经济数据公布， 包括3/24的2008/2成屋销售，预计将由上月的489万栋降至485万栋，3/25的2008/3的消费者信心指数，预计将由75.0降至73.5，3/26的2008/2耐久财订单，预估mom将由-5.3％上扬至0.8％。