信用危机持续冲击市场，亚洲股市震荡下行

　　美国市场：恶化速度减缓，拐点正在拉近

　　11日，商务部公布数据显示，2月份美国贸易逆差582亿美元，较前一个月增长0.6％，逆差增长低于预期。受到美元走弱以及外部需求依然强健的影响，美国出口环比增长1.6％，创下历史新高，这一定程度支持了美国经济增长。进口增长环比增长1.3％，这主要受到石油进口额高速增长的影响。扣除石油，2月份贸易逆差321亿美元，为2002年10月以来最低水平。

　　13日，商务部公布数据显示，2月份零售额意外下降0.6%，其中不包括汽车及零部件的零售额下降0.2%。另一方面，上周公布数据显示2月份非农就业人数下降6.3万人，疲软的就业市场也同样会影响消费增长。有关经济衰退的担忧也因此升温。但在14日劳工部公布的数据中显示，2月份CPI与核心CPI均与上月持平，这为联储继续降息提供了保障。

　　但是市场并没有因此认为通胀压力有所减轻，人们认为2月份能源价格的下降，短期内缓解了通胀压力，但是能源价格仍然处在历史高位，这最终将反映在未来的数据中。同日公布的路透社/密歇根大学3月份消费者信心指数为70.5，2月份为70.8，显示消费者信心较为稳定。但是1年通货膨胀率预期由2月份的3.6%升至4.5%，显示通胀预期有所恶化。

　　美联储宣布最新一项资金注入计划(Term Security Lending Facility, TSLF)，宣布将提供给债券交易商2,000亿美元的国债融资额度，融资期间从隔夜延长至28天，交换债券包含机构债券(Agency MBS)与AAA等级非机构债券(Private-label RMBS)，新的计划将从3/27开始以每周拍卖方式进行。虽然市场对此寄予希望，但很明显，其效果如何仍然受到很多机构的质疑。

　　未来展望：1、展望美股国股市，次级贷款以及债务抵押(CDO)所引发的风暴正在持续出现，虽然造成市场下跌，但是基本面最坏的时候已经过去，市场正在寻找解决的途径,比方说JPM购并BearStearn，就是一种稳定市场运作的解决办法。与此同时，JPM的购并也获得Fed支持；

　　2、没有人知道底部在哪里，但是市场恶化的速度在减缓。以信贷市场观察，1月是跌幅最大的月份，3月份虽然持续下跌，但是跌幅趋缓。美国各跨国企业受惠新兴市场获利，业绩仍有支持，在美国联储局持续于市场注入资金的情形下，我们判断距离拐点的时间正在拉近；

　　亚太市场：外围市场风险犹存，亚股全线下行

　　美国方面次贷亏损消息频传、信用市场危机持续冲击金融市场，美元汇价不断创下新低；油价、金价则再创新高。在此背景下，整个亚洲市场全面下跌。外资上周于亚洲市场除买超越南6,180万美元外，其余全面卖超：韩国19.9亿美元、台湾14.8亿美元、印度3.3亿美元(3/13)、印度尼西亚1.7亿美元、菲律宾6,950万美元、泰国5,350万美元

　　上周香港恒生指数一周跌幅在1%左右，从22501点下行至22237点。周一到周三市场出现了小幅上涨；但周四周五两天在外围市场的进一步影响下连续下跌，并跌破上周五收盘价。

　　香港因爆发流感疫情，造成近两周内已有3位儿童死亡，3/12日晚间香港特区政府宣布，香港的小学、特殊学校、幼儿园和幼儿园3月13日至3月28日放假两周。WHO发言人Peter Cordingley指出，香港此流感 只是季节性流感，影响程度有限

　　同时，13日香港和印度市场逾4%的重挫，还受到凯雷资本公司（Carlyle Capital Corp.）的利空影响。因金融市场投资亏损，在3/5被迫追缴4亿美元保证金后，根据Bloomberg报导指出，该公司昨晚(3/12)和借款银行协商失败，近期有160亿美元的债券 (其中包含AAA的RMBS)已发生违约，未来即将到期的债券预期亦会陆续发生违约。

　　其它亚洲市场

　　(1) 马来西亚：马来西亚国会大选执政党挫败。此次国会大选结果主要是反应华裔和印度裔民众长期对于社会经济地位长期遭受打压歧视，以及马来人对于物价和犯罪率高涨的不满。因国民阵线于1969年的挫败曾引发大规模暴动，依前车之鉴，市场担忧马国政局恐将呈现浑沌状况。整周跌幅超过7%；

　　（2）印尼：印度尼西亚股市在外资卖超下重挫逾10%，跌幅居亚洲市场之首。其中农产品及矿业类股跌幅最重；

　　本周(3/17－3/21)关注点：即将公布的主要经济数据

　　本周仅少数经济数据要公布，重要的有第四季经常帐户余额，月工业生产，月生产者物价指数(年比)，截至3/16首次申请失业救济金人数等。