捷克 文学与哲学之邦

　　□上投摩根海外投资经理 王邦祺
　　提起捷克，给人印象最深的无疑是布拉格，该市曾经是富豪贵族建筑争奇斗艳的场所,也是欧洲最美丽的城市。城中罗马式、巴洛克式、洛可可式、新古典主义式等各式建筑散见街头，因此又被称为“百塔之都”。或许是文艺气息比较浓厚的关系，捷克不乏世界知名的哲学家与文学家，如伟大的作家卡夫卡、米兰昆德拉，著名的诗人哈维尔等。
　　捷克的历史斑驳陆离，相当长的时间与许多大国缠绕在一起。18与19世纪，捷克一度是奥匈帝国的一部分，由哈布斯堡王朝统治，与今天的匈牙利、斯洛伐克及奥地利关系密切。匈牙利以农业见长，工业则是由捷克这边负责，这样的分工一直到现在都还可以看得出影响。在捷克，光是钢铁与重工业的产值就占GDP四成左右。捷克另外一个著名的生产就是啤酒酿造，捷克人喝啤酒比德国人还凶，平均每年人均消费比德国人多五分之一，高居世界榜首。
　　说到宏观经济，捷克目前的情况看起来似乎并不是那么乐观，至2007年12月，贸易赤字占捷克GDP的3.8%，政府的预算赤字则占3.4%。若以加入欧盟的3%标准来看的话，2008年捷克政府有必要设法把预算赤字降到3%以下。但在汇率方面，捷克的货币克朗表现抢眼，自2007年至今已升值25%左右。这首先归功于外商直接投资增加，现在很多科技大厂的欧洲生产中心都设在了捷克。但不可否认，其中参与国际套利的热钱也不少，一旦国际美元汇率转贬为升，捷克是否会大幅升息以稳定汇率水平，值得进一步观察。
　　捷克股市的风向标为布拉格证券交易所指数，其主要的成份股只有12只，而且多数指标股都是外资企业的子公司，其中第二大成份股为奥地利的东帝国银行的子银行，第三大权重股Telefonica O2，是西班牙电信持股69%的子公司，捷克的Philip Morris则是美国Philip Morris持股77%的子公司，此外Zentiva药房以及生产汽车轮胎的AAA Auto，则分别是荷兰母公司的捷克子公司。可以说，一半以上的捷克上市公司在海外都有实力雄厚的母公司支持。
　　以现阶段来观察，部分捷克公司的股息收益率高达8%-9%，市盈率在10倍以下，这是否已经把宏观经济的风险包括在里面，值得我们进一步探讨。但在众多跨国企业的支持下，许多捷克企业的股票估值便宜、配息率极高，就国际投资的角度观察，已有一些值得低位切入的投资机会正在孕育。