市场会企稳并逐步走强

　　基金经理

　　目前市场已处于相对低风险区域，伴随一季度各项经济数据的出台，政府相应的调控措施也将明朗，投资者所担心的不确定性也将逐步消除，市场会企稳并逐步走强。

　　创业板融资规模较小，同时也会吸引主板市场之外的投资者，因此不用过于担心加剧市场的供需失衡从而带来负面影响。

　　本周的市场，盘面上大幅振荡，政策面上各类消息满天飞。在经历了3500点上的返攻后，市场是否将由此迎来转机？今年将要推出的创业板会对市场产生的影响，基金经理又如何看？会不会加剧市场供需失衡？银河稳健基金经理钱睿南接受了本报记者的采访。

　　融资融券可活跃市场交易

　　记者：宏观调控的靴子落地，市场在3500点上绝地反攻，是否将就此迎来转机？请谈谈对后市的看法。

　　钱睿南：市场近期连续暴跌，影响的因素很多，其中对于宏观调控的担心也是主要因素之一。2008年宏观经济面临较多的不确定性，但我们相信政府驾驭经济的能力。我们预期2008年宏观经济增速还会维持高位，通货膨胀在下半年会逐步回落，内需将在经济增长中发挥更加重要的作用。

　　我们认为目前的估值水平相对于预期中的企业利润增长已经比较合理，前期的下跌充分地反映了市场对于企业盈利下滑的担忧，目前处于相对低风险区域，伴随一季度各项经济数据的出台，政府相应的调控措施也将明朗，投资者所担心的不确定性也将逐步消除，市场会企稳并逐步走强。

　　记者：最近有传言称，融资融券将启动，您认为，融资融券将会对市场产生怎样的影响？

　　钱睿南：融资融券推出可以进一步完善市场交易制度，提高市场的效率。融资融券的重要功能之一是价格发现，融券意味着做空机制的出现，有助于改变目前投资者只能在单边上涨中获利的现状，也有助于股票估值更加趋于合理。融资融券的实行还可以在一定程度上放大证券供求，增加市场的交易量，从而活跃交易，增强市场的流动性。融资融券对于市场的影响是深远的，但是这一进程可能是渐进的，初期对于融资的规模和融券标的证券的选择都会有比较严格的控制，对于可能入选的标的证券会带来一定的投资机会，同时融资融券业务的开展也会给券商带来新的盈利增长点。

　　不用太担心创业板对市场影响

　　记者：对创业板的推出怎么看？会不会加剧市场供需失衡，从而对市场带来一定的负面影响？

　　钱睿南：创业板的推出将进一步完善我国多层次资本市场体系，为投资者提供更加丰富的投资场所。创业板和主板存在一定的互补关系，风险收益和主板的多数公司有较大差别，投资者结构也会有所不同，其高风险、高收益的特征可能对投机资金的吸引力更大一些。不可否认，必然会有一部分资金流入创业板，但创业板融资规模较小，同时也会吸引主板市场之外的投资者，因此不用过于担心会加剧市场的供需失衡从而带来负面影响。

　　从国外历史来看，美国、韩国和英国的统计分析也表明在创业板成立的初期，并不会对主板市场造成明显的影响。

　　记者：中短期内比较看好那些行业或板块？

　　钱睿南：2008年我们注重在经济增长方式转变中寻找投资机会，一是由外需向内需转变，二是节能环保。对于节能环保我们也十分看好，目前国内的现实倒逼节能环保加速推进，对部分行业的供求关系和竞争格局产生了重大的影响从而带来投资机会，比如煤炭、造纸、化工、钢铁等行业。

　　记者：此前农产品、金属、原油、黄金等商品价格均创下历史新高，但最近大幅波动，请谈谈你们相关行业投资价值的看法。

　　钱睿南：目前全球已经进入通胀周期，商品价格表现强劲。我们分析除了美元贬值的因素之外，另一个重要原因是全球股市以及房地产市场等表现疲弱导致大量资金涌入了商品市场，推高了相关商品的价格。投资者担心实体经济下降会减弱对大宗原材料和其他商品的需求，这种预期比较充分地反映在相关股票的走势上。我们认为在经济减速风险较大的情况下，对多数商品的需求增长会有所下降，对相关行业投资比较难以把握，我们对此保持较为谨慎的态度。

　　银行股目前存在低估

　　记者：经过前期的调整，不少机构认为，银行股、地产股已经逐步具备了投资价值，您怎么看？

　　钱睿南：我们认为银行最大的风险来自于经济滑坡所造成的企业不良贷款上升，目前尚未看到这种迹象，相对于2008年比较确定的高增长，银行股目前存在低估，提供了较好的投资机会。地产股经过前期大幅下跌，目前估值比较低，而很多公司今年的利润已经部分锁定，确定性较高，也存在较好的投资机会，但是要注意如果货币政策继续收紧，会给房地产公司带来较大的压力，同时伴随土地成本不断上升，其利润率水平也将逐渐趋于合理。

　　基金经理介绍

　　钱睿南：工商管理硕士，2002年4月加入银河基金，历任交易主管、银河银泰理财分红基金基金经理助理。现任银河银联稳健基金基金经理。

　　掌管基金业绩

　　银河银联稳健：根据晨星开放式基金业绩排行榜，今年以来，该基金最近一年的总回报率为56.43%，在43只同类的积极配置型基金中排名第11。