二季度债券市场谨慎乐观（第一观察）

　　华安基金管理有限公司最近发布报告认为，二季度基本面有利债券市场， 总体来看，华安基金对二季度债券市场保持谨慎乐观。策略上建议以流动性安全为前提，以获取利息收入为主兼顾价差机会，重点配置银行间市场央票、国债、适当配置企业债(含交易所可分离转债纯债部分)、择机通过二级市场配置可转债。
　　华安基金认为，随着外需的减弱、国内宏观调控效应的显现，二季度固定资产投资增速将出现回落、出口继续放缓，消费则受收入增长、民生改善的驱动保持强劲。物价在一季度创出新高后将逐级回落。与此同时，债市资金面依然宽裕。加速升值的预期驱使国际热钱流入，从紧的货币政策、股市波动加大会推动信贷资金和保险资金回流债市。
　　华安基金认为，从固定收益的各类细分市场来看，投资者宜重点配置银行间市场央票、国债，适当配置企业债（含交易所可分离转债纯债部分），并择机通过二级市场配置可转债。
　　报告说，二季度加息预期的兑现、通胀压力的缓解可能成为国债进一步上涨的催化剂；经过去年６次加息，央行票据相对投资价值较高；企业债尤其是交易所可分离转债的纯债收益率较高，随着新债发行市场整体流动性的改善，企业债投资安全边际增加；可转换债券兼具债性和股性，从资产整体配置上有利分散利率风险并提高收益水平。
　　华安稳定收益基金拟任基金经理贺涛表示，２００８年１月新股发行速度放缓，且受二级市场波动影响“打新”收益有所下滑，但在新股发行方式改变前，“打新”仍是债券型基金增强收益的主要手段。
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