控制仓位 集中投资

　　□海通证券研究所 吴先兴
　　本周前四个交易日，长城消费增值基金表现较为稳健，净值上涨0.77%，其业绩在所有开放式基金中排名第二。
　　收益与分红：自设立以来长城消费增值基金业绩起伏较大。2007年四季度，大盘大幅回调，该基金表现优异，净值上涨1.57%，在238只股票混合型开放式基金中排名26位。今年以来，净值下跌8.36%，处于中等偏上水平。设立以来，长城消费增值基金共分红3次，累计分红额为每10份派14.4元。
　　资产配置与选券：长城消费增值基金股票仓位一直不高。07年三季度和四季度有所回升，但仍相对较低，分别为65.54%和65.03%，均低于可比基金80%左右的平均水平。从一季度行业配置来看，长城消费增值基金增持了金融保险、石油化工，减持了金属非金属行业、食品饮料行业。从一季度重仓股看，长城消费增值基金重仓股调整幅度不大，有3只重仓股发生了变动。银行板块在前期大幅调整以后本周集体上涨，可能对该基金的净值上涨的贡献较大。
　　投资集中度：长城消费增值基金近一年重仓股投资一直保持相对集中。近一年前三行业集中度较为稳定，从07年一季度到四季度分别为76.11%、71.46%、76.48%和78.52%，大幅高于同类基金的平均水平。可见长城消费增值基金采用集中投资行业，集中投资个股的策略。