债市回暖 债基扎堆

　　昨日，天弘永利债券型基金获得中国证监会发行批文，将于近期发行，这也是鼠年又一只获准募集的“打新”债券型基金。
　　年后的基金发行市场日渐高调，债券型基金更是扎堆发行，且以80%的债券投资和20%的股票投资为主，其中包括华夏希望债券、广发增强债券、交银施罗德增利债券基金以及转型而来的易方达稳健收益债券型基金。
　　债市回暖可能性大
　　一月份债券市场继续上涨，成为股票市场调整中的部分资金的避风港。国债指数、中短债指数创历史新高，企业债指数企稳反弹。债券型基金净值表现良好。据银河证券基金研究中心统计，今年以来表现最好的债券基金融通债券今年以来的净值增长率达到了1.63%.上周32只债券型基金其中11只债基净值为正。易方达稳健收益基金经理林海分析，今年宏观经济增速（GDP）将小幅回落；通胀逐步走高但在管理层严控之下不会失控，下半年回落概率较大；全球经济尤其是美国经济回落并进入降息周期，国内央行加息日趋谨慎，因此，从宏观经济与货币政策来看，有利于债券市场走出2007年的调整行情。林海还进一步认为，今年上半年的债券市场将是振荡行情，适宜择机建仓，而下半年可能会走出一波行情。
　　广发基金货币基金经理谢军则认为，今年1月21日美联储紧急减息75个基点，已低于国内的一年定期存款4.14%的收益率，1月30日又减息50个基点，对国内利率将形成更大的压制，利率方面的信心对债市投资环境越来越好。
　　打新类债基盛行
　　尽管今年打新的收益不一定能同去年相比，但从目前来看，申购新股的总体收益还是要高于普通债券和融资成本。林海介绍，去年打新债券基金的收益率较低的在15%左右，较高收益率则达到25%.打新债券基金收益的差距主要源于打新中签的股票在组合中的存留期的不同。部分债券基金打中的新股必须在上市首日卖出，从而限制了基金组合的整体收益率。以易方达稳健收益为例，基金没有规定新股的存留时间，基金经理根据对市场和公司的判断选择保留什么股票以及在什么时候卖出，力争获得最大程度的收益率。
　　同时，尽管打新债券基金的股票仓位不能高于基金资产的20%，但是，在申购新股时，债券基金不仅可以动用手中的现金资产，还可以利用债券回购进行融资，与股票基金和纯现金理财产品相比，债券基金申购新股的资金利用率有机会高一些。谢军认为，基金在新股申购上一方面作为机构投资者既可以参加网下申购又可参加网上申购；另一方面具有较明显的研究优势。事实上，今年以来发行的债券型基金全部采用“打新+固定收益”的模式，以迎合市场“低风险高收益”的需求。
　　银河基金分析师王群航认为，股票市场后市行情出现振荡格局的可能性较大，而从债市方面来看，经历了2007年度的连续加息六次之后，未来加息空间已经较为有限，现在介入债券基金可能是一个较好的时机。
　　近期销售的债券型基金
　　将结束封闭期，于2月20日起开始办理日常的申购和赎回业务。
　　国投瑞银
　　稳定增利
　　债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%.对非债券类资产的投资比例不超过基金资产的20%.持有的股票和权证等资产，将在其可交易之日起的90个交易日内卖出。
　　1月21日发行
　　汇添富
　　增强收益
　　对债券等固定收益类品种的投资比例为基金资产的80%-100%，现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，股票（由认购新股所得，不在二级市场买入）等权益类品种的投资比例为基金资产的0-20%.
　　2月14日发行
　　华夏
　　希望债券
　　80%以上的基金资产投资于债券类（含可转债）；还可投资于一级市场新股申购、持有可转债转股所得的股票、投资二级市场股票以及权证等，但上述非固定收益类金融工具的投资比例合计不超过基金资产的20%.基金持有现金以及到期日在1年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%.
　　2月25日发行
　　广发
　　增强债券
　　债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%.非债券类资产的投资比例合计不超过基金资产的20%.本基金持有的现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%.
　　1月29日正式转型成债券基金
　　易方达
　　稳健收益
　　债券等固定收益品种不低于基金资产的80%，其中，可转换债券不高于基金资产的30%；股票等权益类品种不高于基金资产的20%；基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%.
　　未定
　　交银
　　施罗德增利
　　将重点投资于具有较高息票率的企业债和公司债，并着力寻找以信用直接融资的优质企业，购买其发行的债券以获取较高收益。除此之外，交银增利债券基金还将保持“打新”的投资策略，积极参与一级市场新股申购。
　　■链接
　　债基投资适合三类人群
　　广发基金市场人士介绍，债券型基金尤其是增强型债券基金近期主要受到三类投资者青睐。
　　安全保守型
　　有些投资者不愿承受股票市场振荡带来的投资风险。将资金大量投入在债券型基金中，希望保证在对抗CPI上涨的同时得到一定收益。广发基金货币基金经理谢军在采访中表示，从居民理财来说，战胜CPI是投资的基本要求，债券基金是稳定战胜CPI的重要投资品种之一。2007年全年CPI上涨4.8%，国债、金融债、企业债等债券的收益率为4%-8%，再加上新股申购的投资收益率，投资增强债券基金应该可以让居民战胜CPI.但需要认清的是，债券型基金并不是保本型基金，仍然会面临利率风险、信用风险、提前赎回风险以及通货膨胀等带来的风险。
　　受挫恐跌型
　　这类投资者实际风险承受股市波动的能力较弱，对市场大跌心有余悸，每遇振荡就将股票型基金转换成债券型基金以避风险，或是放弃股票型基金将所有资金全部转向低风险的债券型基金。
　　银河证券分析师马永谙表示，并不认可投资者在股市一时下跌的情况下“弃股投债”的做法。马永谙认为，部分投资者大量投资债券型基金，是没有合理判断自己风险承受能力的。马永谙建议投资者，在资债券基金前，应该合理估计自己的风险承受能力。
　　合理配置型
　　这类投资者能够合理预计自己的风险承受能力，对基金产品的分配有合理判断，进行基金产品的配置。在持有高风险高收益的股票型基金基础上，搭配一定比例的低风险低收益的债券型基金，构建股债平衡的投资组合，分散投资风险，提高累积收益。
　　国金证券基金研究总监张剑辉建议，在配置债券型基金上，可以选择一些参与“打新股”的债券型基金，如近期发行的这些债券基金。而投资者在选择这些打新基金上，需要特别注意该基金对打新中签的股票在投资组合中存留期限规定，存留时间越长，潜在收益和风险都会加大。
　　本报记者 林峥 实习生 马丽娅