专户理财拓宽基金公司运作范围

　　自《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》1月1日施行以来，已有9家基金公司获准开展特定客户资产管理业务的基金管理公司。有业内人士认为，近阶段还无法准确计算基金专户理财市场的规模到底有多大，但公募基金专户理财业务的开闸，将为市场提供相对稳定的资金来源，帮助机构投资者更好地发挥稳定市场的作用。

　　专户理财也就是俗称的私募基金业务，一直是内地基金公司运作的禁区。目前除了社保基金这个特例外，内地基金公司所管理的基金产品都是公募基金。允许基金公司发行并管理私募基金，将会极大地拓宽基金公司的运作范围。

　　据了解，在已经制定的条例中，针对利益输送问题的相关防范措施已经非常清晰。条例将要求开展专户理财业务的基金公司构建严密的防火墙，并在公募基金和专项账户之间定期执行"价差"监控。

　　针对"价差"监控这一手段，一些基金业人士提出不同意见。他们指出，由于每个基金产品的风险收益、资产配置、风险偏好、投资策略等特性的不同，使得基金产品间存在很大差异。因此，对"价差"进行监控只能作为一个参考指标，决不能机械地判定为是否存在利益输送的评判标准。除了防火墙的建立和对"价差"监控外，业内人士一致认为，加强信息披露制度才是解决这一问题的最佳手段之一。

　　专户理财业务的推出很可能成为基金业实现分化的契机。专户理财将为大客户实行"一对一"的特色化投资服务，与公募基金的运作方式完全不同。未来很有可能出现一部分基金公司专注做公募基金，而另一部分基金公司则主要从事专户理财服务的情况，基金公司的分工也将进一步细化。

　　由于目前一些有投资意愿的大型机构客户早已选择通过私募、信托、券商、银行等渠道入市，而国有企业、保险公司等大型机构客户在参与专户理财业务时还有一些限制，因此，专户理财业务开闸后，预计增量资金的规模不会很大。业内人士认为，短期来看，基金专户理财业务开闸更重要的是为市场提供相对稳定的资金来源。根据专户理财业务的相关规则，基金公司与投资者签订的资产管理协议期限一般在1年以上。这意味着，专户理财资金将具有一定的"锁定期"，有助于改善市场资金结构。