震荡将成为今年主调

　　沪深股市在鼠年的第一个交易日开盘大跌，未能延续4度春节"开门红"的惯例。虽然"市场转熊"的结论还为时过早，但2008年的市场，已经大大不同于前两年的单边牛市。

　　申万巴黎基金认为，春节前的市场大幅下跌已释放了部分系统性风险，但2008年A股市场面临的不确定性因素仍然较多。一方面，由于次级债危机预计在未来1年内都难以结束，这就决定了海外股市在2008年会相对比较脆弱；另一方面，虽然2008年宏观经济有望维持一个较好的增长势头，但在增长的同时，一些不确定性因素将明显增加，宏观经济面临一定的起伏；而大小非减持、投资者情绪低落等因素也会压制股指表现。随着股市资金供求关系趋紧，投资热点更多将会体现为局部性和轮动性，而非全面性的；而A股市场整体的震荡也会在各种不确定因素的合力下表现得更为显著。

　　在外围股市及国内宏观调控的双重影响下，震荡将成为2008年股市的主调，申万巴黎基金建议，在这样的震荡市场中，配置混合型基金应成为基金投资的重要策略。

　　统计数据显示，上证综指自2007年10月16日见到6124高点后调整以来，截至2008年1月31日，累计跌幅达到1741点，即28.4％。同期132只开放式股票型基金的加权平均累计跌幅为15.3％，103只可比的开放式混合型基金的加权平均累计跌幅为13.6％，震荡市场中的混合型基金跌幅不仅远远小于大盘，也小于股票型基金，为投资者规避了大部分系统性风险。

　　申万巴黎基金认为，若资产配置得当，组合调整及时，在震荡市中，混合型基金应更具优势。该类基金通过股市、债市的仓位调整，以及一定程度的波段操作，可及时兑现收益、锁定风险，为投资者创造稳定的收益。申万巴黎新经济混合型基金的股票仓位为45～95％，当股市步入下跌阶段时，经投资决策委员会批准可将股票投资比例最小降至45%，这种灵活的股票仓位设置使其可以在震荡市中拥有较强的主动性。