数过山车 基金跌幅小涨幅大

　　主持人：2008年的头两周交易日让基金投资人在去年第四季度亏损的资金慢慢回来了，但面对之后的行情，基民们既有好的预期又有颇多谨慎。虽然我们理的是家庭小财富，但也要参考宏观经济的大行情。就来看看影响2008年基金走势的若干重要经济现象吧。

　　「基金导航」基金投资失利需反思

　　反思一：盲目前瞻判断失误

　　去年四只基金系QDII出海时，曾经引来了投资人的疯抢。有人甚至预期港股直通车即将实行而大量买入了QDII基金，时至今日，亏损面已经超过了20%。这就属于典型的误判断。再比如黄金期货的推出，也由一些投资人认为先进场的必然能够淘到第一桶金，但先期进场的人大多也遭遇了巨额亏损。

　　正确的前瞻性判断能够帮助投资人赚到更多的钱，但并非所有的投资新渠道都是适合自己的。投资人在决策前务必要了解自己所要投资的对象，而不是偏听偏信、跟风炒作。

　　反思二：预期收益过高

　　自1月14日以来，市场出现了2008年以来第一次较大幅度的回调，基金的净值也应声下降。如果投资人把基金投资定位于投机发财，存在急功近利的投资心态，就很难正确看待基金净值的涨跌。当基金收益低于预期时，还能够勉强维持，而当基金净值跌破成本价时，急于赎回的投机心态就会显现。投资者应正确看待基金净值的短期变化，而不因为基金的波动而产生投资上的困惑，只要选择的基金管理人具有较强的管理和运作基金的能力，都应当是被认为是值得信赖的。

　　海富通风格优势基金经理康赛波认为，由于受到美国市场调整的影响，海外投资者出于对美国经济出现衰退的担心，导致包括香港市场在内的周边市场均出现了大幅下跌，在外围市场的影响下，国内市场也出现了调整的走势。从2008年的整体展望来看，经济增速和上市公司盈利增速可能会有所放缓，美国次债危机的影响可能会有所显现。因此，2008年的股票市场的投资风险将会有所上升，市场波动可能进一步加大，预期投资回报率需要适度下调。

　　反思三：过度交易损失收益

　　2007年，沪深300指数全年涨幅162%，但如果我们统计一下全年的个股涨幅，就会惊奇地发现，共有819只个股，扣除新股后约为730只个股涨幅超过沪深300指数。换言之，若在2006年最后一个交易日投资者随机挑选一只个股，进行长达一年的持有策略，就有超过50%的概率可以获得超越指数的回报。

　　基金投资的情况与此类似，不少投资人只看到存在的净值价差机会，而忽略了基金的交易费用。基金的申购赎回费是2%左右，近股票交易费用的两倍。尤其是基金的流动性并没有股票强，其净值波动有限，频繁交易不但使投资者付了较多的手续费，还会增加一定的机会成本。可以说，基金并不是理想的短期操作工具。

　　「基金聚焦」基金帮助投资人战胜大盘

　　2008年以来的这波"八二"行情，让不少投资于主动型股票基金的投资人尝到了甜头。但上周的两次暴跌也让大家把收益又吐了回去。虽然净值跌了，但如果我们理性地做个比较，会发现各大基金公司的明星基金还是表现不俗--在股指骤跌时下降幅度小于大盘，而一旦大盘出现反弹，它们又跑得比指数更快。

　　我们以编辑部推荐的四只基金为例：1月21日上证综指下跌5.14%时，易方达价值精选、广发小盘成长、华夏优势增长、华安宏利的跌幅分别为3.80%、4.33%、3.32%、3.67%，跌幅均小于大盘；1月22日上证综指再度暴跌7.22%，而上述四只基金的跌幅分别为5.73%、6.17%、5.24%、5.91%；1月23日，大盘出现反弹，上证综指涨3.14%，而这四只基金的涨幅再度战胜大盘，分别为4.05%、4.22%、4.43%、4.34%。（见表）

　　我们经常说要做一个理性投资人，所谓理性就是不因为基金一时的涨跌来判断好坏，而是要横向竖向进行比较。如果一个基金在跌势中体现出一定的抗跌，当市场出现回升时跑得又比大盘块，那肯定就是一只好基金。