股市地震 谁“托稳”了封基？

　　在上周市场出现宽幅震荡行情中，两市基金指数表现优于大盘。上证综指、深证成指以及沪深300指数等已经跌破了半年线，其中的上证综指更是向年线方向逼近。而截至上周收盘时，两市基金指数尚维持在半年线上方运行。

　　数据显示，上周封闭基金大部分的净值下挫不满4%。其中有7只基金的净值下挫小于2%。而且，基金丰和（184721.SZ）、基金汉鼎（500025.SH）和基金安信（500003.SH）的全周净值的下挫幅度居然不到1%，表现最好的基金丰和的净值只损失了0.0032%。

　　为何部分封基在此轮大跌中的表现如此"抢眼"？

　　去年四季度已"抗跌"

　　去年四季度市场出现了高位回调走势，各大主要股指都出现了调整，沪深300指数该季度下跌了4.35%。但基金汉鼎四季度净值增长了8.48%、基金科汇（184712.SZ）增长6.4%、基金科翔（184713.SZ）增长了3.85%。由于目前开放式基金的规模往往会因为基金投资者的申购或者赎回而有所变化，加上不少基金的参照物往往是以蓝筹股构成的样本股指数，因此，在蓝筹股群体因为各种原因而调整，进而带动主要样本股整数下挫时，规模相对稳定的封闭基金往往能及时规避市场调整。

　　从资产配置角度看，封基由于存在必须配置国债市值的约定，使得基金部分资产集中在债券以及现金方向上。尤其是当基金经理及时根据市场变化而调整仓位时，封闭基金的优势往往得到了体现。以基金兴华（500008.SH）为例，该基金四季度净值增长了0.24%。作为一只规模相对较大的封闭基金，基金兴华去年四季度的股票持仓比例从去年三季度的79.2042%下调至70.1541%。而且，基金兴华去年四季度末的国债市值及现金比例占基金资产净值的19.613%。上述资产配置比例，令基金有效抵御市场期出现的波动，并在动荡的市场中有效"腾挪"。从去年四季度净值增长看，大盘基金之中的基金泰和（500002.SH）增长4.42%、基金汉盛（500005.SH）增长5.81%、基金汉兴（500015.SH）增长6.25%、基金景宏（184691.SZ）增长了5.93%。

　　把握住市场热点

　　从持股角度看，一些表现强势的封闭基金也把握了市场热点。基金汉鼎去年四季度报告显示，在去年四季度的风格类资产的表现来看，中小市值股票表现较为强势，而该基金重点投资的信息技术产业中部分质地优良的中小市值个股，而且，基金在金融、地产的配置比例较低。这导致该基金避开了金融、地产股的调整，并在中小市值股的运作上取得了成功。

　　封闭基金群体净值以及二级市场表现相对"抗跌"，也与这批基金即将进行年度分红有关。根据最新披露的去年四季度报告，封闭基金年度可分配的净收益相当可观。这自然给不少投资者提供了一些预期：如果封闭基金为了履行基金年度分红预案，将直接会引发该类群体套现部分资产以获得现金用于分红。在多数机构投资者判定今年行情演变较为复杂的情况下，上述封闭基金"套现"行为产生的直接后果就是降低了股票仓位，以规避市场风险。值得一提的是，华安基金公司旗下的基金安信和基金安顺上周刚进行过一次分红。从上周表现净值看，两者净值只下跌了0.9003%和2.3615%，其表现要明显优于其他大多数开放式基金。

　　应该承认，由于目前非创新类封闭基金市场尚处于整体折价状态，因此，封闭基金的净值表现并不能完全反映在二级市场走势上。尤其在今年大盘波动加剧的背景下，基金的净值波动还有待考察。

　　不过，由于封闭基金分红后出现折价状态，且有基金买卖成本较为低廉、基金分红并不收取税收等优势，再加上封闭基金分红类似于开放式基金赎回行为，使得部分投资者节约了基金赎回成本。因此，该类基金能够满足部分投资者的需求，而且能够在震荡市中呈现一定的"抗跌"功能。