券商QDII扩容折射出什么

　　券商开展QDII业务，可以通过参与海外市场拓展业务领域，壮大自身实力，在国际竞争中立于不败之地，对券商行业乃至整个资本市场的国际化都具有战略意义。

　　继华泰证券QDII资格获批后，东方证券和光大证券QDII资格也获得监管层首肯，券商QDII队伍迅速扩大至7家。虽然大部分券商QDII产品正式推出可能还有一段时间，但经过了4个多月的精心准备后，券商QDII业务可能会后来居上，与银行系、基金系一起平分QDII这块蛋糕。

　　投资海外市场 宜先秣马厉兵

　　值得注意的是，与此前首批获得QDII资格的中金公司、中信证券、招商证券和国泰君安证券均在香港拥有子公司，具有投资境外市场的经验不同，新获批的两家证券公司中光大证券并没有海外分支机构。而根据此前颁发的《合格境外机构投资者境外证券投资管理试行办法》，设立境外分支机构是券商开展QDII业务的首道门槛。光大证券获批意味着此规定在一定程度上已被突破，形式上的规定已让位于对备选者实力的要求。券商的综合实力、业务管理水平以及开展境外证券投资管理业务方面充分的准备工作成为考量券商QDII资格的重要依据。

　　市场人士表示，这是管理层基于前期基金系QDII产品的投资实践而对有关规定作出的修正。毕竟海外投资面临的是全新的市场环境。众多可供选择的股票、不同的交易制度和监管规则、更为动荡的国际市场，以及政治风险、汇率风险、行业风险等等，使QDII的资产运营和管理能力面临着严峻考验。相对来说，国内机构在海外市场投资经验和海外投资人才的储备方面的准备仍不充分。因此，包括产品开发和设计、业务开办流程和模式、风险防范措施、人才储备、市场调研甚至投资者教育等在内的充分的前期准备工作必不可少。

　　海外投资理财　券商独具特色

　　虽然海外投资理财业务刚刚起步，但银行、基金和券商在产品趋同的情况下，仍具有各自的特点。

　　仅就目前已成行的QDII产品来看，银行系QDII投资相对较为稳健，基金系QDII投资较为激进。理财专家指出，基金QDII与银行QDII最主要的区别体现在投资范围和投资门槛上。比如，银行QDII投资股票的比例原则上不能超过50%，而且主要投资香港市场，而基金QDII的投资范围几乎没有限制，股票投资比例可为100%，且投资门槛仅为1000元人民币。另外，银行QDII大部分聘请境外投资机构作为实际投资管理人，而基金公司则是自己进行投资管理，仅选择境外投资机构作为合作伙伴，由其提供建议和部分投资服务。

　　因此，基金QDII产品更适合那些风险偏好者，而银行QDII产品则更适合风险厌恶者。

　　虽然除中金公司外，其他6家券商的QDII产品成行尚需时日，但从券商两年多的集合理财实践看，券商理财已形成了突出的优势和特色，不仅在投资研究方面优势明显，在产品设计和投资组合方面更非他人所能比。因此，券商的加入，对于QDII业务的开展将起到促进作用，可以更好地满足不同风险承受能力和不同投资喜好的投资者对更多产品选择的要求。

　　券商青睐QDII 意在长远发展

　　去年8月份QDII业务管理办法出台后，各证券公司一直在积极争取早日获取QDII资格。4个来月，券商QDII队伍迅速壮大。

　　虽然有观点认为QDII业务将成为券商新的利润增长点，但事实上，短期内这种作用不会很明显。从券商角度讲，目前积极参与QDII业务更主要的是出于培养实力的需要。券商希望通过此业务加大对境外市场研究的深度，提高研究能力，为将来投资境外市场做好准备。

　　事实上，在历时3年之久的券商综合治理于2007年完成后，证券行业进入了快速发展阶段，整体盈利能力显著提升，行业规模迅速壮大，自身实力不断增强。

　　与此同时，在证券行业整体复苏的背景下，一方面国际著名投行开始在我国境内进行“掠夺式”经营，使许多本土优秀投行日益被“边缘化”；另一方面，我国证券行业发展造成证券行业集中度不断提高，“强者愈强，弱者淘汰”的两极分化的格局正在形成。这种发展格局为那些已经取得发展先机的国内券商提供了进一步发展壮大的动力和前提。除了争取IPO或借壳上市，或者通过兼并弱小券商等途径做大做强，向集团化经营转变外，积极创新、开拓海外投资市场也是国内券商实力迅速增强，提升国际竞争力的一个必不可少的重要环节，积极参与QDII业务正是中国证券公司迎接国际市场竞争和挑战的开始。