基金QDII有望走强

　　本周二，AH股溢价指数收报191.52点，显示当前A股股价平均比H股股价溢价91.52%，溢价率创下近6年来的新高。昨日，恒生指数下跌1.39%，而与之对应的A股市场则出现了全面上扬，AH股的价差在进一步拉大。

　　西南证券研究员周兴政指出，AH股价差创近6年新高表明H股已成为价值洼地，预计未来一年或者更长时间内，H股将持续跑赢A股市场，而与港股关联度很高的基金QDII，也将随着H股的走好而有较为出色的表现。

　　不过，由于投资QDII面临海外市场不稳定及人民币升值等多重风险，专家建议投资于基金QDII主要还是分散风险，投资者不宜投入过多资金。

　　新年首只QDII发售冷清

　　截至上周五，去年发行的四只QDII基金南方全球精选、嘉实海外、上投摩根亚太优势和华夏全球精选最新单位净值分别为0.913元、0.869元、0.877元和0.874元，累积跌幅分别为8.70%、13.10%、12.30%和12.60%.而被华夏全球精选持有720万股的招商局中国基金，逾两个月来也出现了9.74%的累积跌幅。

　　由于上述4只基金QDII净值长期低于1元，1月3日进行公开发售的今年QDII基金―――工银瑞信中国机会全球配置股票基金并未获得投资者青睐，发售冷清。

　　西南证券研究员周兴政指出，QDII基金跌破面值表现低迷，主要原因与同期海外股市的欠佳表现有关，同期主要外资基金持有的重仓股份亦没有出色表现。而且，对于内地A股市场的投资基金而言，如果内地股市出现大幅波动，多数基金也将难以独善其身。不过，QDII基金的管理者也很难彻底摆脱干系。在未能准确评价市场估值的情况下快速高仓位介入，也应算作一种不小的失误。

　　H股成价值洼地

　　时过境迁，而今AH股价差创下新高，H股成价值洼地。本周二，AH股溢价指数收报191.52点，上涨0.85点，显示当前A股股价平均比H股股价溢价91.52%，溢价率创下近6年来新高。

　　分析人士认为，溢价率创新高的主要原因是两个市场走势背离，近期A股市场连续反弹，上证指数从4800点一路上涨到5400点附近，涨幅超过10%；但港股市场的走势却截然相反。而昨日，A股与H股的走势依旧背离，AH股价差进一步拉大。

　　"尽管很难判断出海外股市在新的一年中能否获得不俗涨幅，但较为明确的是，海外的中资股份特别是香港的H股，将在未来一年或者更长时间内，持续跑赢A股市场表现。"

　　西南证券一份研究报告指出，H股较对应A股的折价程度将逐步收窄，将成为H股跑赢A股的直接原因。新的一年中，基金系和券商系QDII资金，都将成为H股估值向A股靠拢的重要推动因素。

　　而H股的走强对港股尤其是与H股关联度很高的基金QDII无疑是利好，周兴政认为，投资者不必对QDII基金退避三舍，未来的QDII产品当会有较为出色的表现，即便是大幅跌破面值的四只老QDII基金，也有望在不太长的时间内否极泰来。也就是说，内地投资者投资于QDII基金，应能获得较内地A股基金，更高的收益水平。

　　而且，由于已有前车之鉴，新的QDII基金可能会聪明得多。比如，工银瑞信QDII基金为"力避重蹈覆辙"，将其全部资产配置于"海外挂牌的中国公司"和"全球范围内受惠于中国经济增长的境外公司"，应该是一个合乎时宜的决策。本报记者李乾韬

　　提示

　　投资QDII风险不小

　　尽管目前基金QDII面临较好的介入时机，但专家提醒投资者，投资QDII产品面临人民币升值及海外市场波动等多重风险，投资的出发点还是以分散国内投资风险为前提，不宜投入过多资金，以投资基金总比例的15%左右配置比较合适。

　　同时，由于预期今年人民币兑美元将升值10%左右，加上手续费及利息成本，基金QDII的年收益率要在15%以上才能"回本"，不要指望基金QDII短期内能挣大钱。

　　事实上，尽管目前H股有较大机遇，但港股走势易受外围因素影响，上周美国公布的经济数据持续向淡，失业率升至5%，为近年之新高，目前恒生指数正处于一浪低于一浪的下跌轨迹，淡势持续。而令投资者更加不安的，就是一些于早前升浪中处于强势的个股，在近期的反弹浪中欠缺上升动力，其中尤以中资金融股为甚。

　　英皇证券研究部主管沈振盈指出，2007年港股之所以能够大幅上升是靠资金推动，在货币从紧政策之下，资金的需求大增，套现的压力亦大增，大市自然难有支持。