大成基金杨建华：回归公募基金本源

　　大成基金投资副总监、基金景阳基金经理杨建华认为，作为一个投资者，也要重新认识公募基金，理解公募基金，要有一个平和的心态，做一个成熟的基金持有人。

　　近期市场持续低迷，股指的上下震荡牵动着投资人的神经。牛市是否已至拐点，已成投资者关注的焦点。在“明星基金耀齐鲁”理财峰会报道组采访中，大成基金投资副总监、基金景阳基金经理杨建华告诉记者，他现在关注的不是目前行情走势，而是思考公募基金如何恢复其代客理财的本源。在他看来，市场发展到今天，基金管理模式应该逐步成熟起来，风险控制水平也应该再上一个台阶。

　　组合管理 讲究均衡配置

　　杨建华认为，要回归公募基金本源，去追求一种长期稳健的收益，而不应该像私募基金那样追求短期的绝对收益。他认为，回归公募基金本源，首先要做好基金的组合管理，这也是市场资金结构变化所带来的必然挑战。因此，对于公募基金管理人来讲，需要在两个方面做出明显转变：一是投研决策上更注重流程和团队的协作，淡化基金经理在投资中的个人色彩；二是资产配置上侧重自上而下的行业配置，而非自下而上的个股精选。

　　在组合管理中，杨建华特别强调均衡配置。他认为，如果持股过分集中，不仅对市场的影响会很大，基金的流动性管理也有困难。当然，均衡配置有一段时间会使基金业绩变得比较中庸，排名也会过分“稳健”，不会成为市场的“明星”。但杨建华却认为，这正是公募基金经理的本分——让持有人的资产实现持续稳定的增长。

　　杨建华是这样想的，也是这样做的，他管理的基金景阳很少在某一个月、某一个季度或者某半年排在第一名，但综合长期的业绩来看，基金景阳却在长跑中显出了脚力，跑在了前面。最新数据显示，不管从两年、三年来看，基金景阳一直稳居封闭式基金的前三名。不管什么阶段进来的投资人，都能在基金净值稳健上涨的过程中赚到钱。

　　经济基本面决定股市长期趋势

　　对于投资人最为关注的行情走向问题，杨建华坚持认为，决定股市长期走势的是经济基本面，而不是其他。“中国资本市场目前仍然处于历史上最好的时期，比如企业盈利非常好、经济强劲增长、人民币不断升值、流动性相当充裕等等，而且一二年内也难以改变”。

　　他认为，如果眼光再放长远一些，可以发现中国经济正处于一个非常特殊的时期，经济实力的增强提高了我们在全球的话语权，即中国正在向强国角色转变的过程中。历史上，我们看到美国、日本都在不同时期经历过类似的阶段，而这一阶段共同的伴生现象则是：全球重工业向国内转移、经济增速远高于全球水平、国内对资源的强劲需求推动大宗商品价格高涨、本币有强大的升值压力、国内资产价格泡沫化等等。