国海富兰克林:对后市谨慎乐观 看好三主题

　　近期股市低迷情绪不散，股指5000点的最终破位考验着投资者的脆弱神经。2008年近在咫尺，市场的预期是否还会和07年初保持一致？2007下半年的变幻多桀是否会动摇牛市根基？日前，国海富兰克林基金公司的研究总监及基金经理们聚首上海，与投资者进行了交流。国海富兰克林指出，总体而言，对11月后及2008年的市场保持谨慎乐观。投资思路方面，提出本币升值受益、需求扩张和资产整合三大投资主题，依然看好地产、金融板块的超预期业绩以及上游周期性行业未来一段时期的业绩表现。

　　对后续市场谨慎乐观

　　国海富兰克林基金研究总监潘江表示，总体对11月后及2008年的市场保持谨慎乐观。一方面，中国经济高速增长奠定了上市公司盈利可持续增长的信心；负的实际利率和有限的投资渠道导致国内资本依然结构性过剩；同时，以政府主导的价值创造为核心的产业资本证券化尚未达到高峰，这三点因素都是令我们可以持续乐观的依据。

　　但另一方面，潘江表示，投资者也需要保持一定的清醒和谨慎。我们需要清醒地看到，短期过高的估值带来的投资收益率预期降低需要时间来消化，高昂的指数需要消耗越来越多的新增资金作为上涨动力，而股票供给加速等负面因素也是客观存在的。

　　看好三大投资主题

　　对于下一阶段的投资思路，国海富兰克林基金提出本币升值受益、需求扩张和资产整合三大投资主题。理由在于：本币升值和较为明显的通货膨胀将一直存在，持续受益的行业或公司将获得明显的竞争优势。其中，受益于通胀的行业主要是指成本增长慢于收入增长的行业，受益于本币升值的行业则主要指持有大量本币资产、价值持续提升的行业。

　　目前总需求的旺盛扩张成为经济运行中的一个显著特征，而未来投资需求依然构成经济增长的主要动力，部分在需求持续扩张背景下，其产能供给却受到政府调控限制的上游周期性行业，毛利率的提升可能性较大。资产整合是公司获得外延式业绩增长的主要途径，重点关注政府主导的，尤其是央企和地方龙头企业的资产整合机会。

　　参照上述三大投资主题，国海富兰克林看好业绩有望超预期增长的行业，建议重点关注房地产、证券/银行/保险、特种机械、电力、钢铁、汽车、奢侈消费品等行业。