(基金组合建议)震荡市宜调整组合结构

　　□天相投顾 闻群 王广国
　　短期市场可能会保持震荡整理的走势，但是经过深幅调整，市场整体估值已经下降到比较合理的水平，投资者可以根据情况对组合进行适当调整，逢低分批买入优质基金可能是比较好的选择。
　　逢低分批买入优质基金
　　本周市场继续下跌，上证指数在周四深幅下跌4.41%，5000点整数关口失守，周五成交金额仅为743亿元，投资者持观望态度居多。在市场整体下挫的情况下，开放式偏股型基金净值全面缩水，截至本周四，共有41只开放式偏股型基金跌破面值。从上周五到本周四，股票型和混合型基金加权平均净值增长率分别为-3.64%、-3.26%，同期上证指数跌幅为6.24%，开放式基金整体业绩明显优于同期上证指数。
　　短期市场可能会保持震荡整理的态势，但是经过深幅调整，市场整体估值已经下降到比较合理的水平：目前沪深300市盈率已从43倍降到38倍，如果2008年净利润有35%的增长，则2008年动态市盈率将降到28倍左右。股市长期牛市的基础未变，这也是机构投资者的共识。因此，投资者没有必要盲目杀跌和赎回基金，逢低分批买入优质基金可能是较好的选择。
　　关注净值表现稳健的封基
　　在净值表现上，封闭式基金比开放式基金要稳定，截至11月22日，10月16日调整以来封闭式基金净值加权平均下跌9.68个百分点，而偏股型开放式基金净值加权平均下跌14.49%。
　　目前来看，年度分红因素依然存在，11月23日，基金金盛公布每10份分12元的分红方案，这也给其他潜在高分红基金带来想象空间；但与此同时，多数可分配收益较高的大盘封闭式基金在折价上已经没有明显优势。此外，前三季度可分配收益与年度分红所依据的年度可分配收益仍会有较大出入，四季度净值的表现及基金经理出售股票收益的结转都会对年度可分配收益有相应的影响。因此，在目前的情况下，投资者在选择时除了关注可分配收益，要重点考察基金净值表现的平稳性和持续性。
　　投资组合建议
　　目前的市场环境已经发生了比较大的变化，投资者可以根据情况对组合进行适当的调整。以下给出11月份天相积极型和稳健型投资组合。
　　积极型组合：对10月份的组合微调，目前11月份的积极型组合基金包括南方高增长、博时主题、方达策略和嘉实服务4只基金。其中博时主题基金操作灵活、风险控制意识良好，各个阶段的业绩表现均居同业前列，在市场调整中显示出良好的抗跌优势。南方高增长，重点投资成长性高的股票,操作稳健,适应单边上扬和震荡行情的市场风格，业绩表现良好。嘉实服务基金历史业绩优秀，在市场深幅调整中，业绩表现稳定。方达策略基金管理人员稳定、经历了熊牛市洗礼、中长期业绩表现突出。此外，该基金是典型的中盘成长风格，对组合中其他三只大盘风格基金有较好的平衡作用。
　　稳健型组合：维持10月份的基金组合不变，包括广发稳健、添富优势、交银稳健和兴业可转债。