宝钢股份：三季度业绩灰霾将散去 增持评级

　　11月20日宝钢公布2008年一季度的产品价格，主要产品价格均比2007年四季度上调200元/吨以上。

　　上调后的产品价格高于目前的市场价格，显示公司对未来国内钢材价格走势不断向好充满信心。

　　如果2008年铁矿石合同价格上涨30％，加上公司海运费的上涨，预计2008年公司的铁矿石成本价格增加22美元/吨。一季度产品价格的上调将完全能够抵消铁矿石成本价格上涨的影响。

　　公司三季度业绩大大低于市场预测是近期公司股价不断走低的主要原因。

　　三季度不锈钢产品价格的不断走低加上高价镍库存导致的不锈钢业务的大幅亏损是拖累公司业绩的根源。我们预计四季度公司的不锈钢业务将有所回暖，四季度的经营业绩将环比上升。

　　由于2008年一季度公司的铁矿石合同价格仍然执行2007年的价格，因此此次产品价格的上调将完全体现为利润的增加。2008年一季度的经营业绩也将环比上升。

　　我们维持对公司“增持”的投资评级。