港股剧烈震荡跌出机会 投资银行QDII可能正当时

　　近期，港股剧烈震荡，让一度颇受国内资金追捧的银行系QDII再度面临严峻考验。但机会是“跌”出来的，前期处于历史高位的港股，经深度调整挤出部分泡沫，或重新拥有了投资价值，投资正在或即将建仓的银行系QDII，是否正当其时？

　　目前，中资银行正在或即将建仓的投资港股QDII产品，包括兴业银行“港股基金宝”、农业银行第二期QDII及招商银行产品等。农业银行国际业务部副总经理彭向东表示，恒生指数在经历3万点高位后大幅回落，银行QDII建仓成本更低。

　　而据美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司对全球范围内近万只投资基金的跟踪调查，本月第一周，“全球新兴市场类基金”吸引了最多资金流入，达到12.1亿美元，仅“金砖四国”基金吸引的资金就达4.81亿美元。评级机构标准普尔上周也指出，尽管估值风险逐步增大，亚太市场相对而言仍比较安全，美元持续偏弱下，港元资产显得更吸引，而现阶段调整正好是建仓良机。

　　但除去市场本身可能提供的机会，银行系QDII设计是否合理，也是产品能否有效规避风险并充分获取收益的重要条件。以8月美股震荡时为例，花旗QDII未受到太大影响，从5月开始运作至时日，累计收益超过10％。该行副行长石安楠曾表示，花旗首款QDII分别挂钩美国和日本的房地产市场，该产品结构设计为当一个市场表现不好时，更多资金会转向另一个表现较好的市场。

　　据摩根大通预计，未来12个月，A股对H股的溢价将由目前的60％收缩至35％。这意味着，即使正在建仓的银行系QDII抓住了此轮调整机会，但未来银行系QDII必须从单纯的套利A、H股差价，转向更全球化的资产配置。