基金市场一周观察

封闭式基金缩量下跌整体折价率下降上周沪深两市基金指数大幅下跌，分别收于4626.03点和4583.64点，下跌3.96％和3.89％。
周总成交量约为48.31亿份基金单位，整体换手率为6.27％，交易活跃度较前周有所下降。截至上周五，全部封闭式基金整体折价率降至22.32％，其中3年以内到期的短期基金整体折价率降至22.32％，到期期限超过3年的长期基金整体折价率降至24.48％。

偏股型基金净值下降获超额收益上周主动投资的偏股型基金累计净值较大幅度下降。其中灵活配置股票型基金跌幅最大，达到4.49％，稳定配置混合型基金最小，2.51％；灵活配置混合型和稳定配置股票型分别下跌3.3％和2.96％；封闭式基金下降3.56％。若以沪深300指数作为比较基准，上周主动投资偏股型基金均获得超额收益。被动投资的ETFs上周受指数下挫影响较大，大幅下跌7.21％，指数型基金下跌4.58％。

封闭式基金短期系统风险增大短期封闭式基金的“时间匹配策略”能够为投资者在组合出现损失的可能相对减小的同时，保留在市场环境较好的情况下获取较高收益的可能。投资者可根据自身的风险偏好，估计“时间匹配策略”持有期内的机会成本，若折价率对应的估计回报超过了持有期内的机会成本，则“时间匹配策略”是更优的选择。影响长期封闭式基金价格的主要因素没有发生大的改变，但在近期基础市场系统风险较大的环境下应更加谨慎。已经持有封闭式基金组合的投资者仍可继续持有，同时密切关注价格波动，在有利的条件下可以考虑获利了结。

选择较为稳健的偏股型开放式基金未来2-3年的较长的投资期内，偏股型开放式基金仍可获得较好的投资回报，但基础股票市场从年初以来已经积累了较高的系统风险，短期较大幅度的波动和震荡将难以避免，这无疑将影响到主动投资偏股型基金短期内的净值表现。

投资策略方面，目前已经持有的偏股型开放式基金仍可继续持有。

在当前的环境下构建新的偏股型基金组合时，应更趋谨慎，选择存续期超过至少一个完整市场周期的、投资集中度和系统风险适中的、投资风格较为稳健的基金作标的。