汇丰晋信：准备金率创新高 调整是吸纳良机

　　事件:

　　为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2007年11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　点评:

　　在今年过去10个月中，央行发行了115期、总额38000多亿元的央票。连续的几次大规模发行央票集中在今年3月，总额高达9669亿元，多为一年期央票。据计算，明年第一季度还将有10340亿元央票到期。如果加上今年最后两个月超过5000亿元的到期央票，明年一季度前将有超过1.5万亿元的央票到期。这本身对市场的流动性已经带来较大程度的压力。

　　此次，为了应对超额流动性,央行第九次宣布提高银行存款准备金率0.5个百分点到13.5%的历史高位。预计本次准备金率的调整将吸收银行系统1900亿元的流动性。

　　虽然我们认为此次准备金的上调不会对宏观经济有实质性的影响，但由于市场近期持续调整,该消息会对投资者心理产生一定负面影响。不过，我们认为中国股市的长期牛市格局依然没变，短期的调整是良好的逢低吸纳、布局来年的机会。